基金從業(yè)《基金法律法規(guī)》知識(shí)點(diǎn)：債券信用風(fēng)險(xiǎn)（11.09）

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來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇編輯： 2016/11/09 14:50:58　字體：大小

信用風(fēng)險(xiǎn)

債券的信用風(fēng)險(xiǎn)（credit risk）又叫違約風(fēng)險(xiǎn)（default risk），是指?jìng)l(fā)行人未按照契約的規(guī)定支付債券的本金和利息，給債券投資者帶來損失的可能性。發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況越差，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，意味著不會(huì)按計(jì)劃支付利息和本金的可能性越大。例如，2014年3月4日，A股上市公司“*ST超日”（股票代碼：002506）公告稱“11超日債”本期利息將無法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，僅能夠按期支付共計(jì)400萬元人民幣，付息比例僅為4.5%，并正式宣告違約，成為國內(nèi)首例違約債券。這表明我國債務(wù)“零違約”被正式打破，我國債券市場(chǎng)的性剛性兌付的正式結(jié)束，投資者在關(guān)注收益率的同時(shí)還要關(guān)注債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。

但即使債券發(fā)行人未真正地違約，債券持有人仍可能因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)而遭受損失。市場(chǎng)可以根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和發(fā)行人的狀況來判斷某一債券是否有違約可能。例如，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)或企業(yè)經(jīng)營惡化時(shí)，市場(chǎng)普遍判斷該發(fā)行人的債券違約的可能加大，債券價(jià)格下跌。因此債券投資者也可能面臨由于信用風(fēng)險(xiǎn)上升而帶來的債券價(jià)值的損失。

為評(píng)估違約風(fēng)險(xiǎn)，許多投資者會(huì)參考獨(dú)立信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的信用評(píng)級(jí)，債券評(píng)級(jí)是反映債券違約風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。國際上知名的獨(dú)立信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有三家：

（1）穆迪投資者服務(wù)公司（Moody'S Investor Service）

（2）標(biāo)準(zhǔn)·普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司（Standard&Poor'S）

（3）惠譽(yù)國際信用評(píng)級(jí)有限公司（Fitch Investor Service）

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