《證券投資基金基礎(chǔ)知識》考試重點(diǎn)你知道嗎？

1、現(xiàn)值與貼現(xiàn)

（1）現(xiàn)值

現(xiàn)在值即現(xiàn)值，是指將來貨幣金額的現(xiàn)在價(jià)值。俗稱“本金”。通常記作PV。由終值的一般計(jì)算

公式轉(zhuǎn)換為求PV，得一次性支付的現(xiàn)值計(jì)算公式為：

（2）貼現(xiàn)

將未來某時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn)。因此，在現(xiàn)值計(jì)算中，利率i也被稱為貼現(xiàn)率。

2、杜邦恒等式的公式

評價(jià)企業(yè)的盈利能力時(shí)，我們最常用到的是凈資產(chǎn)收益率，回顧凈資產(chǎn)收益率的定義：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益=（凈利潤/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

于是，我們將凈資產(chǎn)收益率分解成了資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)的乘積。進(jìn)一步，資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)=（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/總資產(chǎn)）=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)收益率可以分解成銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。于是我們得到著名的杜邦恒等式：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

通過杜邦恒等式，我們可以看到一家企業(yè)的盈利能力綜合取決于企業(yè)的銷售利潤率、使用資產(chǎn)的效率和企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。

3、債券的種類

按發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券

按償還期限分：短期債券、中期債券、長期債券

按債券持有人收益方式分：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券、免稅債券

按計(jì)息與付息方式分：息票債券與貼現(xiàn)債券

按嵌入的條款分：可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券、結(jié)構(gòu)化債券

按交易方式分：

（1）銀行間債券交易市場的交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、債券借貸；

（2）交易所債券市場的交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券；

（3）商業(yè)銀行柜臺市場的交易品種：現(xiàn)券交易。

4、債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系

（1）債券市場價(jià)格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。

（2）債券市場價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

但是不論當(dāng)期收益率與到期收益率近似程度如何，當(dāng)期收益率的變動(dòng)總是預(yù)示著到期收益率的同向變動(dòng)。

5、久期

麥考利久期(duration)，又稱為存續(xù)期，指的是債券的平均到期時(shí)間，它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時(shí)間。

（1）單個(gè)債券久期的計(jì)算其具體計(jì)算公式如下：式中，Dmac表示麥考利久期；PV(Ct)表示在時(shí)間t可收到現(xiàn)金流的現(xiàn)值；計(jì)算時(shí)所用的貼現(xiàn)率為市場上風(fēng)險(xiǎn)相同的債券的到期收益率；P表示當(dāng)前債券的市場價(jià)格；T表示債券到期所剩余的付息次數(shù)(包括償付本金)；y為未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率，即收益率。

（2）債券組合久期的計(jì)算

對于債券組合的久期計(jì)算，可以用組合中所有債券的久期的加權(quán)平均來計(jì)算，權(quán)重即為各個(gè)債券在組合中的比重。

對于在到期日所有本息一筆付清的零息債券，麥考利久期等于期限。經(jīng)過數(shù)學(xué)推導(dǎo)，債券價(jià)格變化與收益率的關(guān)系可以表示如下：

麥考利久期除以(1+y)即為修正久期(Dmod)：

修正久期衡量的是市場利率變動(dòng)時(shí)，債券價(jià)格變動(dòng)的百分比。由上面兩個(gè)公式可推出：

6、在行業(yè)的成長期，有助于投資者判斷的4個(gè)指標(biāo)：

（1）看市場容量；

（2）看核心產(chǎn)品的市場份額；

（3）看公司的新產(chǎn)品儲備；

（4）看公司的并購策略。

14.過濾法則和止損法則基于的假設(shè)：股票價(jià)格是序列正相關(guān)的，過去價(jià)格攀升的股票，價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)而不是下跌的可能性更高。

7、相對于市盈率，市凈率的優(yōu)點(diǎn)：

（1）每股凈資產(chǎn)通常是一個(gè)累積的正值，市凈率也適用于經(jīng)營暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司；

（2）統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；

（3）對于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更理想的比較估值指標(biāo)。

16.到期收益率隱含的兩個(gè)重要假設(shè)：

（1）投資者持有至到期；

（2）利息再投資收益率不變。

8、債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系：

（1）債券市場價(jià)格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率；

（2）債券市場價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

9、收益率曲線的特征：

（1）短期收益率一般比長期收益率更富有變化性；

（2）收益率曲線一般向上傾斜；

（3）當(dāng)利率整體水平較高時(shí)，收益率曲線會呈現(xiàn)向下傾斜（甚至倒轉(zhuǎn)）形狀。

19.貨幣市場工具產(chǎn)生于信用活動(dòng)，交易價(jià)格為利率，是固定收益證券的一部分。

10、貨幣基金適用回購協(xié)議作為其資金來源的原因：

（1）基金的資產(chǎn)中存在大量的政府債券，可以作為回購協(xié)議的抵押品；

（2）回購協(xié)議市場交易量大，可方便獲得資金。

11、房地產(chǎn)投資信托基金的特點(diǎn)：

（1）流動(dòng)性強(qiáng)；

（2）抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)；

（3）風(fēng)險(xiǎn)較低；

（4）信息不對稱程度較低。

12、基金交易目前不收取過戶費(fèi)；

證券交易印花稅只對出讓方按1‰征收，對受讓方不再征收；

基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場基金和一些債券型基金收取，費(fèi)率一般為0.25%。

收取銷售服務(wù)費(fèi)的基金通常不收取申購和贖回費(fèi)。

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