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2019高級會計師考試重要知識點：內(nèi)含報酬率法
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【知識點】內(nèi)含報酬率法
| 項目 | 具體內(nèi)容 |
| 概念 | 指使項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率 |
| 基本原理 | 內(nèi)含報酬率是一個項目的預(yù)期收益率，如果該收益率超過了資金的成本，則其剩余部分就可以保留，由此增加了企業(yè)股東的財富。所以，當項目的內(nèi)含報酬率超過資本成本，則項目可以接受。反之，則項目不能接受 |
| 傳統(tǒng)內(nèi)含報酬率法 | （1）以內(nèi)含報酬率作為再投資率的假設(shè) （2）計算方法：NPV＝0,求解折現(xiàn)率 |
| 修正內(nèi)含報酬率法 | （1）修正的內(nèi)含報酬率法克服了內(nèi)含報酬率再投資的假設(shè)以及沒有考慮整個項目周期中資本成本率變動的問題。修正的內(nèi)含報酬率法認為項目收益被再投資時不是按照內(nèi)含報酬率來折現(xiàn)的，再投資收益率應(yīng)該是項目資本成本 （2）計算方法 投資階段現(xiàn)值×（1+MIRR）n=回報階段終值 注：回報階段終值計算的折現(xiàn)率是資本成本 |
| 優(yōu)點 | （1）內(nèi)含報酬率作為一種折現(xiàn)現(xiàn)金流法，考慮了貨幣的時間價值，同時也考慮了項目周期的現(xiàn)金流。 （2）內(nèi)含報酬率法作為一種相對數(shù)指標除了可以和資本成本率比較之外，還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經(jīng)濟指標進行比較 |
| 缺點 | （1）內(nèi)含報酬率是相對數(shù)指標，無法衡量公司價值（即股東財富）的絕對增長； （2）在比較不同規(guī)模、不同期限的項目時，假定不同風險的項目具有相同的再投資率（即以內(nèi)含報酬率作為再投資率）不符合實際情況； （3）在衡量非常規(guī)項目時（即項目現(xiàn)金流在項目周期中發(fā)生正負變動時），內(nèi)含報酬率法可能產(chǎn)生多個內(nèi)含報酬率，造成項目評估的困難； （4）在衡量互斥項目時，傳統(tǒng)的內(nèi)含報酬率法和凈現(xiàn)值法可能會給出矛盾的意見，在這種情況下，凈現(xiàn)值法往往會給出正確的決策判斷 |
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