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CMA考試知識(shí)點(diǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)，是指因利率變動(dòng)，導(dǎo)致附息資產(chǎn)（如貸款或債券）而承擔(dān)價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！独曙L(fēng)險(xiǎn)管理原則》將利率風(fēng)險(xiǎn)定義為“原本投資于固定利率的金融工具，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，可能導(dǎo)致其價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)”。一般來說，利率上升時(shí)，固定利率債券的價(jià)格會(huì)下降；反之亦然。債券的期限常用來衡量利率風(fēng)險(xiǎn)，到期日較長(zhǎng)的債券的利率風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)榈狡谌沼L(zhǎng)，未來的不確定性愈高。利率風(fēng)險(xiǎn)分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)四類。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，可以用貝塔系數(shù)來衡量。
利率風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谕皇袌?chǎng)下，比如在國(guó)內(nèi)由于央行下調(diào)或上調(diào)利率，國(guó)內(nèi)所有的企業(yè)都不可避免，不可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。
但利率風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下是可以分散的。每個(gè)國(guó)家都有利率風(fēng)險(xiǎn)，在涉及海外投資業(yè)務(wù)的企業(yè)，若只投資一個(gè)國(guó)外市場(chǎng)，則利率風(fēng)險(xiǎn)無法分散，但若投資幾個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)市場(chǎng)雖投資虧損但可形成幾個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將風(fēng)險(xiǎn)至小化，類似于把雞蛋放在不同的籃子里?？煞稚⑹强缡袌?chǎng)的，系統(tǒng)性是同一市場(chǎng)內(nèi)所有企業(yè)不可避免和預(yù)計(jì)的。
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