CMA考試?？伎键c(diǎn)：信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（上）

信用評(píng)級(jí)是CMA考試?？伎键c(diǎn)之一，曾在單選和簡(jiǎn)答題循環(huán)出現(xiàn)，但考得不難，主要考點(diǎn)聚焦于垃圾債券的認(rèn)定以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的作用。Paul老師在此總結(jié)一下，以幫助大家減少點(diǎn)無聊，打發(fā)點(diǎn)時(shí)間，學(xué)點(diǎn)知識(shí)，拿點(diǎn)分。

債券的違約風(fēng)險(xiǎn)，通常稱為信用風(fēng)險(xiǎn)（credit risk），由穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠普進(jìn)行測(cè)定。這些機(jī)構(gòu)提供商業(yè)公司的財(cái)務(wù)信息，并對(duì)大型企業(yè)和市政債券進(jìn)行質(zhì)量評(píng)級(jí)。債券評(píng)級(jí)使投資人能在實(shí)際購買債券前評(píng)價(jià)買入債券的一般風(fēng)險(xiǎn)。

債券的信用等級(jí)。債券的信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的高低。公司債券等級(jí)一般分為3等9級(jí)。

這是由美國信用評(píng)定機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資者服務(wù)公司（以下簡(jiǎn)稱穆迪公司）分別采用的:

現(xiàn)以表中標(biāo)準(zhǔn)普爾公司評(píng)定債券的信用等級(jí)為例，說明其表示的具體含義。

AAA,表示 債券，其還本付息能力至強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)至??；

AA，表示高級(jí)債券，有很強(qiáng)的還本付息能力，但保證程度略低于AAA級(jí)、投資風(fēng)險(xiǎn)略大于AAA級(jí)；

A,表示有較強(qiáng)的還本付息能力，但可能受環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的不利影響；

BBB,表示有足夠的還本付息能力，但經(jīng)濟(jì)條件或環(huán)境的不利變化可能導(dǎo)致償付能力的削弱；

BB,表示債券本息的支付能力有限，具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)；

B,表示投機(jī)性債券，風(fēng)險(xiǎn)較大；

CCC,表示完全投機(jī)性債券，風(fēng)險(xiǎn)很大；

CC,表示投機(jī)性的債券，風(fēng)險(xiǎn)；

C,表示至低級(jí)債券，一般用于表示未能付息的收益?zhèn)?/p>

一般認(rèn)為，只有前三個(gè)級(jí)別的債券是值得進(jìn)行投資的債券。

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司還使用修正符號(hào)進(jìn)一步區(qū)別AAA(或Aaa)級(jí)以下的各級(jí)債券，以便更為具體地識(shí)別債券的質(zhì)量。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司用“+”、“-”號(hào)區(qū)別同級(jí)債券質(zhì)量的高低。例如，A+代表質(zhì)優(yōu)的A級(jí)債券，A-代表質(zhì)劣的A級(jí)債券。穆迪公司在表示債券級(jí)別的英文字母后再加注1，2，3，分別代表同級(jí)債券質(zhì)量的優(yōu)、中、差。

信用等級(jí)為BBB或者更高的債券（標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠普），或者等級(jí)為Baa以及更高的債券(穆迪公司）都被認(rèn)為是投資級(jí)債券（investment-grade bond)。反之，信用等級(jí)較低的債券則被稱為投機(jī)級(jí)債券（speculative-grade bond)或垃圾債券（junk bond)（考點(diǎn)）。

下面是理解債券評(píng)級(jí)的一些關(guān)鍵點(diǎn):

債券評(píng)級(jí)是對(duì)債券發(fā)行評(píng)級(jí)，而不是對(duì)公司進(jìn)行評(píng)級(jí)。

美國國債評(píng)級(jí)為AAA ，因?yàn)樗鼈冇忻绹鲹?dān)保。

在債券壽命期內(nèi)，債券的評(píng)級(jí)可能會(huì)上下調(diào)整；評(píng)級(jí)下降意味著未來發(fā)行債券需要提供更高的利率以吸引購買者。

Aaa 和AAA 級(jí)債券的利率至低。

因?yàn)槔鴤嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，所以它們是高收益?zhèn)?/p>

垃圾債券有更高的違約幾率，但在某些條件下，垃圾債券也可能由新興實(shí)體發(fā)行，并能提供很高的回報(bào)。

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