CMA考試常考考點：信用評級機(jī)構(gòu)（上）

信用評級是CMA考試?？伎键c之一，曾在單選和簡答題循環(huán)出現(xiàn)，但考得不難，主要考點聚焦于垃圾債券的認(rèn)定以及信用評級機(jī)構(gòu)的作用。Paul老師在此總結(jié)一下，以幫助大家減少點無聊，打發(fā)點時間，學(xué)點知識，拿點分。

債券的違約風(fēng)險，通常稱為信用風(fēng)險（credit risk），由穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠普進(jìn)行測定。這些機(jī)構(gòu)提供商業(yè)公司的財務(wù)信息，并對大型企業(yè)和市政債券進(jìn)行質(zhì)量評級。債券評級使投資人能在實際購買債券前評價買入債券的一般風(fēng)險。

債券的信用等級。債券的信用等級表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險的高低。公司債券等級一般分為3等9級。

這是由美國信用評定機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資者服務(wù)公司（以下簡稱穆迪公司）分別采用的:

現(xiàn)以表中標(biāo)準(zhǔn)普爾公司評定債券的信用等級為例，說明其表示的具體含義。

AAA,表示 債券，其還本付息能力至強(qiáng)，投資風(fēng)險至?。?/p>

AA，表示高級債券，有很強(qiáng)的還本付息能力，但保證程度略低于AAA級、投資風(fēng)險略大于AAA級；

A,表示有較強(qiáng)的還本付息能力，但可能受環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的不利影響；

BBB,表示有足夠的還本付息能力，但經(jīng)濟(jì)條件或環(huán)境的不利變化可能導(dǎo)致償付能力的削弱；

BB,表示債券本息的支付能力有限，具有一定的投資風(fēng)險；

B,表示投機(jī)性債券，風(fēng)險較大；

CCC,表示完全投機(jī)性債券，風(fēng)險很大；

CC,表示投機(jī)性的債券，風(fēng)險；

C,表示至低級債券，一般用于表示未能付息的收益?zhèn)?/p>

一般認(rèn)為，只有前三個級別的債券是值得進(jìn)行投資的債券。

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司還使用修正符號進(jìn)一步區(qū)別AAA(或Aaa)級以下的各級債券，以便更為具體地識別債券的質(zhì)量。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司用“+”、“-”號區(qū)別同級債券質(zhì)量的高低。例如，A+代表質(zhì)優(yōu)的A級債券，A-代表質(zhì)劣的A級債券。穆迪公司在表示債券級別的英文字母后再加注1，2，3，分別代表同級債券質(zhì)量的優(yōu)、中、差。

信用等級為BBB或者更高的債券（標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠普），或者等級為Baa以及更高的債券(穆迪公司）都被認(rèn)為是投資級債券（investment-grade bond)。反之，信用等級較低的債券則被稱為投機(jī)級債券（speculative-grade bond)或垃圾債券（junk bond)（考點）。

下面是理解債券評級的一些關(guān)鍵點:

債券評級是對債券發(fā)行評級，而不是對公司進(jìn)行評級。

美國國債評級為AAA ，因為它們有美國政府作擔(dān)保。

在債券壽命期內(nèi)，債券的評級可能會上下調(diào)整；評級下降意味著未來發(fā)行債券需要提供更高的利率以吸引購買者。

Aaa 和AAA 級債券的利率至低。

因為垃圾債券存在違約風(fēng)險，所以它們是高收益?zhèn)?/p>

垃圾債券有更高的違約幾率，但在某些條件下，垃圾債券也可能由新興實體發(fā)行，并能提供很高的回報。

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