初級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：股利政策

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股利政策的類型

（一）剩余股利政策

1.含義：當(dāng)企業(yè)擁有良好的投資機(jī)會(huì)（預(yù)期報(bào)酬率＞必要報(bào)酬率）時(shí)，在確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

2.理論基礎(chǔ)：MM理論

3.步驟

1）根據(jù)選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數(shù)額；

2）按照企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

3）稅后凈利潤首先用于滿足投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

4）在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利。

4.優(yōu)缺點(diǎn)

1）優(yōu)點(diǎn)：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。

2）缺點(diǎn)：導(dǎo)致各期股利忽高忽低，不會(huì)受到希望有穩(wěn)定股利收入的投資者的歡迎。

（二）固定股利政策

1.含義：公司在較長時(shí)期內(nèi)每股支付固定股利額

2.理由

1）可以向投資者傳遞公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定的信息；

2）有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出；

3）有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定。

3.缺點(diǎn)

固定股利政策可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，尤其是在公司凈利潤下降或現(xiàn)金緊張的情況下，容易導(dǎo)致現(xiàn)金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化。

4.適用情形：經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)

（三）穩(wěn)定增長股利政策

1.含義

在一定時(shí)期內(nèi)保持公司的每股股利穩(wěn)定增長。采用這種股利政策的公司一般會(huì)隨著公司盈利的增加，保持每股股利平穩(wěn)地提高。

2.優(yōu)點(diǎn)

向投資者傳遞公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長的信息，可以降低投資者對(duì)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。

3.適用情形

穩(wěn)定增長的股利政策適合處于成長或成熟階段的公司，在公司的初創(chuàng)階段或衰退階段不適合采用這種股利政策。

（四）固定股利支付率股利政策

1.含義

企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率(每股股利/每股收益)發(fā)放股利，是一種變動(dòng)的股利政策。

2.優(yōu)點(diǎn)

股利與公司盈余緊密地配合，不會(huì)給公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；也真正公平地對(duì)待每一位股東。

3.缺點(diǎn)

股利可能變動(dòng)較大，忽高忽低，可能傳遞給投資者該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，容易使股票價(jià)格產(chǎn)生較大波動(dòng)，不利于樹立良好的企業(yè)形象。

（五）低正常股利加額外股利政策（折中政策）

1.含義

每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。

2.優(yōu)點(diǎn)

既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。

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