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中央銀行的公開市場業(yè)務及其調控作用
與一般金融機構從事證券買賣不同,中央銀行買賣證券的目的不是盈利,而是調節(jié)貨幣供應量。當中央銀行判斷社會上資金過多時,便賣出其持有的有價證券或外匯,收回一部分資金;相反,當中央銀行認為需要放松銀根時'便買進有價證券或外匯,直接增加金融機構與公眾的可用資金數量。
公開市場業(yè)務的優(yōu)點是對商業(yè)銀行和其他金融機構的干擾與沖擊較小,并且可以連續(xù)操作,從而實現(xiàn)平穩(wěn)、連貫的貨幣政策效果。隨著我國市場經濟體制的不斷深化,公開市場業(yè)務將逐漸成為中央銀行調節(jié)貨幣供應量的最常用方法。
公開市場業(yè)務的調控作用體現(xiàn)在以下三個方面:
(1)調節(jié)貨幣供應量。當中央銀行要放松銀根時,可在公開市場上買進政府債券或外匯,使商業(yè)銀行備付金增加,成為商業(yè)銀行擴張信貸,創(chuàng)造存款貨幣的基礎,并將最終形成貨幣供應量增加;反之,當中央銀行要緊縮銀根時,便可進行反向操作,使貨幣供應量相應收縮。
(2)影響利率。中央銀行購進政府證券,直接引起市場上資金供應增加,會影響貨幣市場短期利率下降;反之,利率上升。
(3)對社會心理預期有明顯告示作用。如果中央銀行大量買人債券,社會大眾意識到中央銀行在放松銀根,擴張信用,進而預期到利率會繼續(xù)降低'這使人們一方面增加債券需求,另一方面擴大對信用的需求,使信用迅速擴張,貨幣供應量增加;反之亦然。
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