2015初級經(jīng)濟師考試經(jīng)濟基礎(chǔ)沖刺資料：匯率

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匯率

匯率是指不同貨幣相互兌換的比率，即以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。如果把外匯看作商品，那么匯率就是買賣外匯的價格，因此也稱為匯價。例如，USD1=JPY119.77，表示1美元可以兌換119.77日元。

1. 匯率的標價方法。要折算兩種貨幣的比價，首先要確定以何種貨幣為標準。由于確定標準的不同，于是便產(chǎn)生了不同的匯率標價方法——直接標價法和間接標價法。

直接標價法是以一定單位的外國貨幣作為標準，折算為本國貨幣來表示匯率，即匯率表示為一定單位外國貨幣折算成本國貨幣的數(shù)量。世界上絕大多數(shù)國家都采用這種直接標價法，人民幣匯率采取的就是直接標價法。例如，2015年5月18日人民幣對美元的中間價是：USD1=CNY6.2041.在直接標價法下，匯率值升降與本幣升貶值反向，與外匯升貶值同向。直接標價法下匯率的漲跌是以本幣數(shù)量的變化來表示。如果匯率值上升，則一定單位的外幣折算成本幣的數(shù)量比原來多，說明外匯升值，本幣貶值；反之，外匯貶值，本幣升值。

間接標價法是以一定單位的本國貨幣作為標準，折算為外國貨幣來表示匯率，即匯率表示為一定單位本國貨幣折算成外國貨幣的數(shù)量。目前，只有美國、英國和其他英聯(lián)邦國家采用間接標價法。例如，2015年5月18日紐約外匯市場上加元的匯率是：USD1二CAD1.2124.顯然，兩種標價法下的匯率為倒數(shù)，兩者的乘積為1.與直接標價法相反，匯率值升降與本幣升貶值同向，與外幣升貶值反向。

2. 匯率的報價方法。匯率變動的最小單位被稱為基點。就像前面匯率標價方法顯示的一樣，匯率一般計算到五位數(shù)。對于大多數(shù)貨幣，1點通常是0.0001貨幣單位；對于幣值較小的貨幣如日元，1點就是0.01貨幣單位。例如，歐元對美元的匯率從EUR1=USD1.4594上升到EUR1=USD1.4652，就可以說歐元對美元的匯率上升了58點。

銀行的匯率報價通常采取雙向報價制，即同時報出買人匯率和賣出匯率。在所報的兩個匯率中，前一個匯率值較小，后一個匯率值較大。例如，紐約某銀行所掛出的英鎊牌價如下：

GBP1=USD1.6404/1.6410習慣上，匯率報價只寫出前一個匯率和后一個匯率的最后兩位數(shù)字。如上面的牌價可以寫成：

GBP1=USD1.6404/10買人匯率和賣出匯率是從報價銀行買賣外匯的角度而言，不能浪清為從詢價的銀行客戶或買賣本幣的角度。

買人匯率又稱為買人價，是銀行買人外匯時所使用的匯率。因為銀行買人外匯的對象主要是出口商，也常稱為出口匯率。

賣出匯率又稱為賣出價，是銀行賣出外匯時所使用的匯率。因為銀行賣出外匯的對象主要是進口商，也常稱為進口匯率。

買入、賣出匯率的判斷依據(jù)是銀行賤買責賣，買人外匯的價格要低于賣出價格，否則銀行就會無限制地虧損。買入、賣出匯率在不同標價法下是不同的。在直接標價法下，前者是買人匯率，后者是賣出匯率。如上面的例子中，英鎊對美元匯率中1.6404是買人匯率，表示銀行買人1英鎊需付出1.6404美元，1.6410美元是賣出匯率，表示銀行賣出1英鎊需付出1.6410美元。相反，在間接標價法下，前者是賣出匯率，后者是買人匯率。銀行買賣外匯不收手續(xù)費，所以買賣價差即買入?yún)R率和賣出匯率之間的差額是銀行買賣外匯的收益。

中間匯率又稱中間價，是指買人匯率和賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)。匯率分析中常用的是中間匯率，報紙雜志刊登匯率的大多也是中間匯率，銀行年終決算、制作報表時也使用中間匯率。

在銀行外匯牌價中，還有一種現(xiàn)鈔匯率?，F(xiàn)紗匯率是銀行買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率。外幣現(xiàn)紗只能運送到國外才能用于支付，銀行運送現(xiàn)鈔需要承擔運費、保費、利息等費用，而且經(jīng)營現(xiàn)妙兌換的金額較小，成本比較高，也比較費事，所以現(xiàn)鈔的買賣價差要大于現(xiàn)匯。一般來說，銀行的現(xiàn)紗買人價低于外匯買入價，而現(xiàn)妙賣出價與外匯賣出價相同。

3. 匯率的種類。在實際業(yè)務中，常常從不同角度來劃分匯率。除了有買入、賣出匯率之分，還有多種分類，如即期匯率與遠期匯率、基本匯率與套算匯率等。

（1） 即期匯率與遠期匯率。即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣現(xiàn)匯的即期外匯交易所使用的匯率。遠期匯率又稱期匯匯率，是指買賣期匯的遠期外匯交易所使用的匯率。遠期匯率和即期匯率常常不一致。如果貨幣的期匯比現(xiàn)匯貴，則稱該貨幣遠期升水；如果期匯比現(xiàn)匯便宜，則稱該貨幣遠期貼水；如果兩者相等，則為平價。

（2） 基本匯率與套算匯率?；緟R率是指一國貨幣對某一關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣是一國國際經(jīng)濟交易中最常使用、在外匯儲備中所占比重最大，并可自由兌換的主要國際貨幣，大多數(shù)國家選擇本國貨幣對美元的匯率作為基本匯率。套算匯率又稱為交叉匯率，是指對其他外國貨幣的匯率。之所以稱之為套算匯率，是因為它不是直接制定的，而是根據(jù)國際外匯市場上該種外國貨幣對關(guān)鍵貨幣的匯率和本國的基本匯率間接套算出來的。

例如，美元對人民幣的匯率為USD1=CNY6.2041；英鎊對美元的匯率為GBP1=USD1.5662.要計算英鎊對人民幣的匯率，相當于兩次交易，先將英鎊換成美元，再將美元換成人民幣，則英鎊對人民幣的匯率為：

GBP/CNY=1.5662x6.2041=9.7169

4. 影響匯率變動的主要因素。匯率作為一種價格，理當由外匯市場的供求狀況決定，外匯供求的變化導致匯率的變動，而外匯供求狀況及其變動受制于一系列經(jīng)濟或非經(jīng)濟因素。要分析和預測匯率走勢，必須考慮外匯供求背后的各種因素。

（1） 國際收支。國際收支大體上能夠反映外匯市場的供求狀況。國際收支出現(xiàn)逆差，在外匯市場上表現(xiàn)為外匯需求大于供給，從而引起外匯升值、本幣貶值；反之，國際收支順差會導致外匯貶值、本幣升值。

（2） 相對通貨膨脹率。根據(jù)購買力評價理論，國內(nèi)外通貨膨脹率差異是決定匯率長期趨勢的主導因素。如果通貨膨脹高于他國，則該國貨幣在外匯市場上趨于貶值；反之則趨于升值。

（3） 相對利率。利率對匯率的影響尤其是在短期極為顯著。高利率有助于吸引資本流人，減少資本流出，而且提高利率具有緊縮效應，有助于抑制進口，從而使貨幣升值；反之則貨幣貶值。

（4） 總需求與總供給?？傂枨笈c總供給中結(jié)構(gòu)與總量的不一致也會影響匯率。當一國總需求增長快于總供給時，本幣一般呈貶值趨勢。

（5） 市場預期。市場對各種價格信號的預期都會影響匯率，預期因素是短期內(nèi)影響匯率變動的主要因素之一。如果市場預期本幣貶值，在外匯市場上便出現(xiàn)拋售本幣的風潮，助長本幣貶值的壓力，最終導致本幣的實際貶值。

5. 匯率決定理論。

（1）購買力平價理論。購買力平價是指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平呈反比，是一般物價水平的倒數(shù)。購買力平價理論最早是由瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾于1922年提出，認為兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。

購買力平價理論分為絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價說明的是某一時點上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價水平之比。用e表示直接標價法的匯率，和Pf分別表示本國和外國一般糖價水平的絕對水平，則絕對購買力平價公式為：

e=Pd/Pf（17-1）

相對購買力平價說明的是某一時期匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數(shù)之比。用和e，分別表示即期匯率和報告期匯率，P/d和Plf分別表示報告期本國和外國的一般物價指數(shù)，則相對購買力平價公式為：

et/e0=PId/PIf（17-2）

絕對購買力平價和相對購買力平價的關(guān)系是：如果絕對購買力平價成立，相對購買力平橋一定成立。因力物價指數(shù)就是兩個時點物價絕對水平之比；反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立，例如基期和報告期的匯率都等于絕對購買力平價的二分之一，這時相對購買力平價成立，但絕對購買力平價不成立。

（2）利率介論。利韋平價理論從同際資本流動的角度探討匯率，考察利率對匯率的影響，特別是對短期匯率變動的影響，認為利率在匯率決定中的作用至關(guān)重要。利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價，這里只討論拋補利率平價理論。

拋補利率平價理論討論的是遠期匯率的決定，最早由凱恩斯提出，后經(jīng)艾因齊格等學者加以完善。該理論認為，投資者可以在本國投資，也可以在外國投資，這取決于國內(nèi)外的投資收益率，如果收益率有差異則存在獲得無風險收益的套利機會，資本就會從低收益率國家流向高收益率國家，直至兩國收益率相等才達到平衡，這時的匯率就是均衡匯率。用k和分別表示國內(nèi)外利率，eg和eF分別表示即期匯率和一年后的遠期匯率，其相互之間的關(guān)系是：

1111P表示年升貼水率。上式表明，遠期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠期貼水（相應地外匯升水），低利率貨幣遠期升水（相應地外匯貼水），年升貼水率等于兩國利差。例如，國內(nèi)外利率分別為5%和3%，則本幣貼水，外匯升水，外匯年升水率為2%.