上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率走低 凈值型產(chǎn)品占比顯著上升

資管新規(guī)過(guò)渡期即將迎來(lái)最后期限，在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整改和凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，理財(cái)產(chǎn)品的收益率不斷下行，其競(jìng)爭(zhēng)力也在減弱。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2021年上半年，全國(guó)共發(fā)行25684只理財(cái)產(chǎn)品，其中凈值型產(chǎn)品16023只，占總發(fā)行量的62%，較去年同期增加32%。今年1至5月份，全國(guó)銀行理財(cái)收益率持續(xù)下行分別為3.5%、3.47%、3.46%、3.43%、3.4%。6月份稍有回升至3.46%。

同時(shí)，今年二季度以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量雖也逐月減少，但凈值化程度不斷提升。6月份新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品中，凈值型產(chǎn)品占比已達(dá)77%。

從近期產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和收益率來(lái)看，上周共新發(fā)了765款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包括封閉式凈值型、開(kāi)放式凈值型、非凈值型產(chǎn)品），產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少89款，發(fā)行量連續(xù)4周下降，降至近兩個(gè)月最低。在收益方面，上周新發(fā)封閉式凈值型產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)基準(zhǔn)均值為4.17%，環(huán)比下跌0.03個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率逐月走低的原因，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前我國(guó)政策利率并未走低，但是市場(chǎng)利率在下行。由于降準(zhǔn)和公開(kāi)市場(chǎng)投放增加了流動(dòng)性，所以市場(chǎng)利率下行；再加上當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在一個(gè)上行周期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力好于固定收益，大量資本追求權(quán)益性投資回報(bào)，從而使得固定收益類(lèi)產(chǎn)品相對(duì)流動(dòng)性減少。

“當(dāng)前市場(chǎng)利率下行的趨勢(shì)較為明顯。國(guó)際上，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然是極度寬松的貨幣政策，所以當(dāng)前緊縮的可能性不大。在這個(gè)大背景下，實(shí)際的利率水平依然是下行為主。但是，當(dāng)全球主要經(jīng)濟(jì)體從疫情中復(fù)蘇，則會(huì)有國(guó)家推進(jìn)回收市場(chǎng)流動(dòng)性，這樣全球經(jīng)濟(jì)的情況就逆轉(zhuǎn)了，此時(shí)理財(cái)產(chǎn)品這些固定收益類(lèi)為主的投資將重新受到青睞?！北P(pán)和林進(jìn)一步解釋。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，今年以來(lái)，已有多項(xiàng)與理財(cái)相關(guān)的新規(guī)落地，這是影響銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下行的因素之一，但是相關(guān)政策將進(jìn)一步加快銀行理財(cái)產(chǎn)品向規(guī)范化轉(zhuǎn)型。具體來(lái)看，6月11日，銀保監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），對(duì)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的投資范圍、投資集中度要求作出規(guī)定，加強(qiáng)了投資組合流動(dòng)性管理和杠桿管控。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員余可對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《通知》細(xì)化了現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理要求，有利于防范單體機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；也有利于促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)，防范監(jiān)管套利。這將導(dǎo)致現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)?？s水，收益率下降。而銀行除了面臨存量整改帶來(lái)的陣痛外，還將面臨這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的賺錢(qián)效應(yīng)大打折扣，從而影響銀行中間業(yè)務(wù)收入。

6月27日銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）正式實(shí)施?！掇k法》除了進(jìn)一步明確適用機(jī)構(gòu)范圍外，還進(jìn)一步完善了禁止性規(guī)定，劃出了18條紅線。例如明確禁止“預(yù)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)，或者出具、宣傳理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率”等。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李子鑫對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《辦法》從銷(xiāo)售端為產(chǎn)品凈值化奠定了基礎(chǔ)，無(wú)疑也會(huì)給理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售增加一定的工作量，但對(duì)于機(jī)構(gòu)和投資者都十分重要，好的基準(zhǔn)有助于理財(cái)產(chǎn)品的投資更加明晰合理，也有利于給理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售營(yíng)造健康良好的制度環(huán)境。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前整改應(yīng)該說(shuō)是有序推進(jìn)的。《辦法》和《通知》的出臺(tái)，說(shuō)明在資管新規(guī)的背景下，制度在不斷完善，使得銀行理財(cái)整改更加有規(guī)可依。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型更趨合理化，機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力和水平也會(huì)不斷的提高。2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)后的最后一年，銀行理財(cái)應(yīng)加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，加強(qiáng)投資者教育保護(hù)，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。