解密| CFA 的含金量到底有多少？

CFA作為金融業(yè)內公認的高含金量證書，近年來受到廣大金融專業(yè)人士所追捧。然而，由于CFA考試的特殊性，許多人在決定備考CFA之前，都會考慮性價比的問題。

比如最常見的：CFA一二三級考試需要花費的時間精力很多，考試價格不菲，付出這些成本是否真的值？

今天，小編就帶大家從CFA考試對于從認可程度、CFA科目、薪酬角度以及就業(yè)前景的4個角度，來探討CFA的應用場景以及其含金量究竟如何。

CFA作為金融業(yè)內公認的高含金量證書，近年來受到廣大金融專業(yè)人士所追捧。然而，由于CFA考試的特殊性，許多人在決定備考CFA之前，都會考慮性價比的問題。

比如最常見的：CFA一二三級考試需要花費的時間精力很多，考試價格不菲，付出這些成本是否真的值？

今天，我們就從CFA考試對于從認可程度、CFA科目、薪酬角度以及就業(yè)前景的4個角度，來探討CFA的應用場景以及其含金量究竟如何。

01

從認可程度看

CFA全稱 Chartered Financial Analyst（特許注冊金融分析師），是全球投資業(yè)里最為嚴格與高含金量的資格認證之一，被稱為“金融第一考”，并得到了全球投資業(yè)的廣泛認知與認可。

《金融時報》雜志于2006年將CFA專業(yè)資格比喻成投資專才的“黃金標準”；而在國內，CFA考試也廣為人知，《人民日報》也曾多次提倡考取CFA證書，并將其視為十大含金量最高的證書之一。

根據CFA協會公布的數據顯示，中國考生人數已經連續(xù)兩年穩(wěn)居全球CFA考生人數第一，而且近兩年增速驚人。

早前，人民日報也刊文，建議大力培育金融風險管理人才，國家缺少哪些類型的人才？從文章傳遞的信息中或許能窺見一二：

一是熟悉金融業(yè)務，具有較強金融風險意識和風險規(guī)避管理技能的高素質應用型人才；

二是理論功底扎實，具有較強宏觀經濟金融形勢分析能力及風險預判能力的高層次研究型人才。

人民日報的刊文，以及此前一再發(fā)文推崇培育CFA（特許金融分析師）證書持有者，或許預示著今后CFA人才培育工作，將成為國家戰(zhàn)略。

人民日報四推CFA，人才需求凸顯

人民日報作為國家級媒體，肩負著國家使命，人才的需求在哪里，就要推哪里。此前，在就業(yè)中高含金量職業(yè)證書上，人民日報就曾四度“點名”金融領域的CFA。

2015年，人民日報發(fā)文推出10種含金量最高資格證書，CFA排名第三，金融領域當之無愧的第一。

2016年，人民日報推出13個含金量最高的資格證書，再度點名CFA。

2017年2月，人民日報推出55項含金量超高的職業(yè)資格考試，CFA位列其中。

2018年3月，人民日報又推出含金量最高十大資格證，CFA又雙叒叕上榜。

至此，人民日報前后至少“點名”CFA四次！對其重視性不言而喻。

總結：

CFA國際認可程度：高，全球投資領域通行證。

CFA國內認可程度：高，是高端金融領域“王牌”認證。

02

從CFA科目看

CFA就像是金融界的“百科全書”，知識體系相對完備。一二三級循序漸進、環(huán)環(huán)相扣、邏輯縝密。CFA每個級別都會涉及10門課程的內容，考察的內容廣度不變，但是深度和難度會逐級遞增。

課程內容分別為：道德與職業(yè)行為標準、定量分析、經濟學、財務報表分析、公司理財、股權投資、固定收益投資、衍生品投資、另類投資、投資組合管理?？梢哉f，涵蓋了幾乎金融行業(yè)所有的知識點。

CFA考試的目的就是一個職業(yè)規(guī)劃的完善過程，考CFA也許是為了找到一份很好的工作，也許目的僅僅是鍍金，這里我覺得CFA證書其實給大家?guī)淼牟粌H僅是一直認可度，而是在職業(yè)規(guī)劃，還有一國的證券市場完善，還有人才引進方面，都有著較大的意義，另外還可以給自己帶來不少的人脈。

CFA之所以能成為全球金融第一考，考試難度是次要的，最主要的是它的課程里包含了當今世界上最成熟的證券市場的金融理論，可以說CFA的全套教材體系，就是一位市場投資分析師或者是基金管理人員所必須具備的專業(yè)知識。

而整個CFA考試的設計，也都是在灌輸一個理念——高壓，因為投資行業(yè)就是高壓的，考試時間時間長，中午休息時間較少，這就是在考察學員是否能有持續(xù)的高壓抵抗能力，而且有個規(guī)律是第二場得考試要難于第一場，這里其實也就突出了這個重點了。而且CFA考試所強調的一直是運用而不是一味的難度。

那么CFA的全部體系為什么是最科學的？它對我們的職業(yè)規(guī)劃有何意義？

首先我認為CFA一級首先就是涵蓋了整個證券市場投資的產品介紹，這也是很多銀行內訓或者培訓的出發(fā)點，權益類產品里面所提到的證券市場基本知識，還有權益類產品的基本估值模型，還有就是固定收益里面所提及的TIPS還有反利率債券，政府債券，公司企業(yè)債，MBS/ABS等等，最后就是期貨期權，經濟學里的財政政策和貨幣政策。

縱觀整個CFA一級的框架，我們學習后的產出就是一個本科畢業(yè)生所該具備的金融學知識，而且具有很高的實操性（估值，統(tǒng)計，還有證券組合基本常識），其實CFA一級對于一般銀行的客戶經理和分析師助理已經受用了，因為推薦產品過程中并不需要估值或者投資管理理論，我們唯一需要的就是了解產品進行介紹。

再次CFA二級的整個知識體系又有了質上提升，那就是資產評估，而且偏重方向是金融資產評估，整個二級所圍繞的出發(fā)點就是利用各種模型和定量分析原理，對復雜的金融市場進行預測和深度的觀察，并且強調出財務分析的重要性，其側重點其實在債券和股票估值的區(qū)分尤為明顯，股權類資產所關注的是ROE的持續(xù)性還有利潤率和收入的一致性，那么債券類的重點就是現金流是否充足或者就是各類資產的質量還有數量。

所以整個二級所要告訴我們的，就是金融資產估值其實偏重于在基本面的基礎上，在去利用模型和數學進行深度挖掘潛在價值，但是二級并沒有把重點放在投資管理，二級的整個學習體系已經夠一些分析師運用了，并且在實操過程中已經可以完完全全的覆蓋了基本的價值評估原理，那就是現金流為主的折現，因為分析師報告主要面對的客戶是企業(yè)咨詢或者是其他另外的一些兼并重組事項，不一定就是針對一般的客戶，這些在二級的公司理財還有財務章已經明確的給出了估值的解決方案。

CFA三級所涵蓋的內容就是一位成功的基金經理所必須掌握的技能，包括行為金融學，還有就是組合管理，這部分的內容和一級二級聯系起來，我們再回頭學習，其實CFA以及到三級就是一個分析師成長的過程，CFA的金融知識完完全全可以在以后同學們畢業(yè)面試中或者工作中充當堅強的后盾了，不需要再去花大量時間觀看額外的書籍。

而且CFA的例題還有習題里面的很多名詞，也都是采用專業(yè)詞匯進行描述的，這對提升大家的英語理解能力還有適應以后研讀英文研究報告的能力，是有幫助的，這是很多國內的一些高難度考試時達不到的。

CFA考試內容也是豐富多彩的，它的考試尤其是2-3級，都是一些比較有意思的案例，這些案例也正是以后我們在實際的工作中很可能會遇到的，我們提前對發(fā)達國家的證券市場的實際案例做一個理論上的俯瞰，這樣其實我們以后在工作的培訓中，就可以省去很多時間，更快更便捷的適應以后的工作環(huán)境。

并且CFA的道德體系是世界上現在比較完善的，它描述了一個投資分析師或者基金經理最基本的7條投資倫理，尤其是在一些新興市場國家，會計制度和證券市場缺陷較多，學習CFA考試并且借鑒發(fā)達國家的投資倫理，對于發(fā)展中國家的證券市場的發(fā)展還有完善，無疑是其著推波助瀾的作用，而且里面很多的金融學知識，也對發(fā)展中國家在金融創(chuàng)新領域，起到了很好的指導意義。

03

從薪酬角度看

成為CF持證人，在得到知名企業(yè)雇主青睞的同時，其薪資也是非?？捎^的，來自PayScale的數據顯示，CFA持證人年薪（部分）如下：

對投資行業(yè)薪酬狀況的調查表明，雇主愿意提供高額獎金給擁有CFA特許資格認證的投資專業(yè)人士。在擁有10年或以上工作經驗的人中，擁有CFA認證的人比沒有獲得該認證的人收入多24%(中位數在24.8萬美元到20萬美元之間)。

如果不考慮工作經驗，薪酬狀況的差距更大，擁有CFA認證的人比沒有該認證的人收入多54%(在18萬美元到11.685萬美元之間)。

數據表明：CFA持證人在新加坡的年收入約為11.3萬美金，加拿大為10.8萬元，全球平均薪資為17.8萬美元，在美國，CFA持證人比哈佛MBA在平均每年12.8萬元的年薪高出約6萬元。

一級雖然用處不是很大，難度也不大，但是如果在本科畢業(yè)時能夠考過一級寫在簡歷上能夠增加很高的印象分，用人單位也會對你另眼向看。對找去金融機構工作也是有很大的幫助。

04

從就業(yè)前景看

首先，無論是中國還是美國，特許金融分析師charter占比例最大的兩類人都是portfolio manager和research analyst。美國的所有特許金融分析師holder里面有23%是portfolio manager，也就是就是基金經理，占了快四分之一。

中國的略低，CFA考試人數里也有18%是基金經理。美國第二大類特許金融分析師holder是research analyst，占了18%。這些分析員是指那些研究股票或者債券的分析員，有可能buy side的（基金公司的研究員），也有可能是sell side的（投行里的行研部門）。

如果能考下二級，那基本找工作已經不成問題了，至少可以去證券公司當個研究員，或者金融機構資產管理部分當個輔助性職位。

在此簡單介紹下buy side和sell side的含義。這是投資行業(yè)一個常識性的概念。首先要理解buy和sell什么呢？你可以理解為證券產品。buy和sell在一級市場（證券發(fā)行市場）和二級市場（證券交易市場）都存在。

先說一級市場。所謂在一級市場sell證券產品，通常是指發(fā)行證券（underwriting），比如幫上市公司做IPO，比如幫企業(yè)發(fā)行債券。那誰在干這些事呢？一般都是有證券承銷資格的投資銀行等證券中介公司，所以我們通常稱他們?yōu)閟ell side。那他們賣給誰呢？不能去廣場推銷給大媽吧，幾股幾股的賣，大媽們還都是砍價高手，那得賣到哪輩子啊？

所以通常sell side都會找機構投資者去買他們要發(fā)行的產品，這些機構投資者通常包括這里包括共同基金（mutual fund），對沖基金（hedge fund），養(yǎng)老基金（pension fund），保險公司（insurance company），甚至一些高凈值客戶（high net-worth individuals），俗稱土豪。這些機構投資者也就是我們常說的buy side。

在二級市場也有buy side和sell side一說。通俗理解，二級市場的sell side指投行里的分析師，他們寫研究報告，給股票評級（buy，sell，hold），然后把報告賣給buy side，幫助他們做投資決定。

二級市場的buy side指這些機構投資者的基金經理和研究員們。他們在IPO之后也可以在二級市場繼續(xù)買賣債券產品。他們是真正有錢的主，用腳投票，研究員通常都有一個自己的領域，他們通過讀sell side的研究報告，加上自己的分析，最終來推薦他們的領域里推薦的投資機會給基金經理，基金經理再根據整體情況他們，根據研究員的推薦，買賣自己基金里的證券產品。

就CFA就業(yè)前景來說特許金融分析師最對口的，就是這些buy side的基金經理和這些在buy side和sell side做投資分析的研究員。所以如果你的職業(yè)目標是做基金經理，或者證券分析員，那有特許金融分析師會給你的簡歷上大大加分。

事實上特許金融分析師Institute自己都曾經說過：“Money managers and equity researchers are our primary market”。CFA就業(yè)前景中很多buy side招聘analyst的要求之一就是特許金融分析師or MBA，or both。

很多人考特許金融分析師是為了往buy side轉，因為整個CFA考試的學習內容設定非常側重buy side的知識，CFA一級二級考的最細的部分也是equity，fixed income，accounting這些portfolio manager和research analyst最常用到的知識，CFA三級就完全都是portfolio management了。

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