2015銀行從業(yè)資格考試《風險管理》知識點：信用風險組合計量

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　　1.違約相關性

　　違約的發(fā)生主要基于以下原因：債務人自身因素，如經(jīng)營管理不善、出現(xiàn)重大項目失敗等；債務人所在行業(yè)或區(qū)域因素，如整個行業(yè)受到原材料價格上漲的沖擊，或某一地區(qū)發(fā)生重大事件；宏觀經(jīng)濟因素，如GDP增長放緩、貸款利率上升、貨幣升值等。其中，行業(yè)或區(qū)域因素將同時影響同一行業(yè)或地區(qū)所有債務人違約的可能性，而宏觀經(jīng)濟因素將導致不同行業(yè)之間的違約相關性。因此在計量單個債務人的違約概率和違約損失率之后，還應當在組合層面計量不同債務人或不同債項之間的相關性。

　　2.信用風險組合計量模型

　　由于存在風險分散化效應，投資組合的整體風險小于等于其所包含的單一資產(chǎn)風險的簡單加總。盡管市場風險組合模型的廣泛應用推動了信用風險組合模型的發(fā)展，但由于信用風險的收益分布與正態(tài)分布（市場風險管理的假設基礎）相差甚遠，信用風險組合模型的開發(fā)過程變得相當復雜。

　　目前，國際上應用比較廣泛的信用風險組合模型包括Credit Metrics模型、Credit Portfolio View模型、Credit Risk+模型等。

　?。?）Credit Metrics模型。Credit Metrics模型本質(zhì)上是一個VaR模型，目的是為了計算出在一定的置信水平下，一個信用資產(chǎn)組合在持有期限內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。通常，非交易性資產(chǎn)組合（如貸款以及一些私募債券）的價格不能夠像交易性資產(chǎn)組合（如股票）的價格一樣容易獲得，因此，非交易性資產(chǎn)組合的價格波動率（標準差）也同樣難以獲得。Credit Metrics模型的創(chuàng)新之處正是在于解決了計算非交易性資產(chǎn)組合VaR這一難題。

　?。?）Credit Portfolio View模型。Credit Portfolio View模型直接將轉(zhuǎn)移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉(zhuǎn)移概率的變化，得出模型中的一系列參數(shù)值。Credit Portfolio View模型可以看做是Credit-Metrics模型的一個補充，因為該模型雖然在違約率計算上不使用歷史數(shù)據(jù)，而是根據(jù)現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟因素通過蒙特卡羅模擬計算出來，但對于那些非違約的轉(zhuǎn)移概率則還需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來計算，只不過將這些基于歷史數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)移概率進行了調(diào)整而已。Credit Portfolio View模型比較適用于投機類型的借款人，因為該類借款人對宏觀經(jīng)濟因素的變化更敏感。

　?。?）Credit Risk+模型。Credit Risk+模型是根據(jù)針對火險的財險精算原理，對貸款組合違約率進行分析，并假設在組合中，每筆貸款只有違約和不違約兩種狀態(tài)?；痣U財險精算原理認為，投?；痣U的眾多家庭同時發(fā)生火災的概率是很小的，而且是相互獨立的。與此相類似，Credit Risk+模型認為，貸款組合中不同類型的貸款同時違約的概率是很小的且相互獨立，因此貸款組合的違約率服從泊松分布。組合的損失分布會隨組合中貸款筆數(shù)的增加而更加接近于正態(tài)分布。在計算過程中，模型假設每一組的平均違約率都是固定不變的，而實際上，平均違約率會受宏觀經(jīng)濟狀況等因素影響而發(fā)生變化。在這種情況下，貸款組合的損失分布會出現(xiàn)更加嚴重的“肥尾”現(xiàn)象。

　　3.信用風險組合的壓力測試

　　壓力測試用于評估資產(chǎn)或投資組合在極端不利的條件下可能遭受的重大損失。作為商業(yè)銀行日常風險管理的重要補充，壓力測試有助于：

　?。?）估計商業(yè)銀行在壓力條件下的風險暴露，并幫助商業(yè)銀行制定或選擇適當?shù)膽?zhàn)略轉(zhuǎn)移類風險（如重組頭寸、制訂適當?shù)膽庇媱潱?/p>

　　（2）提高商業(yè)銀行對其自身風險特征的理解，推動其對風險因素的監(jiān)控；

　?。?）幫助董事會和高級管理層確定該商業(yè)銀行的風險暴露是否與其風險偏好一致；

　?。?）幫助量化“肥尾”（Fat Tail）風險和重估模型假設；

　?。?）評估商業(yè)銀行在盈利性和資本充足性兩方面承受壓力的能力。

　　實踐中，對眾多的風險因素進行不同幅度的壓力測試，工作量很大。而且，由于每次壓力測試往往只能說明事件的影響程度，并不能說明事件發(fā)生的可能性，使得管理者對眾多的壓力測試結(jié)果要進行補充分析。在日常的風險管理活動中，壓力測試只有與其他風險計量方法同時使用、互為補充，才能發(fā)揮最大效力。對于商業(yè)銀行而言，進行壓力測試更大的意義在于通過壓力測試過程促進各部門之間的交流，并了解自身風險管理所存在的問題和薄弱環(huán)節(jié)，以推動風險管理體系和制度建設。