2017銀行中級(jí)《公司信貸》知識(shí)點(diǎn)：可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

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知識(shí)點(diǎn)：可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司在沒(méi)有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可以實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，也就是說(shuō)主要依靠?jī)?nèi)部融資即可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。

可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：

①公司的資產(chǎn)使用效率將維持當(dāng)前水平；

②公司的銷(xiāo)售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；

③公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策；

④公司的財(cái)務(wù)杠桿不變；

⑤公司未增發(fā)股票，增加負(fù)債是其唯一的外部融資來(lái)源。

可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式為：

SGR：Sustainable Growth Rate　可持續(xù)增長(zhǎng)率

ROE： Return on Equity　資本回報(bào)率

RR： Retention Rate　留存比率

ROE=利潤(rùn)率×資產(chǎn)效率×財(cái)務(wù)杠桿

因此，可持續(xù)增長(zhǎng)率的決定因素為：

①利潤(rùn)率（利率越高，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快）

②留存利潤(rùn)（用于分紅的利潤(rùn)越少，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快）

③資產(chǎn)使用效率（效率越高，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快）

④杠桿（杠桿越高，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快）

【例題·多選題】可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件有（?。?/p>

A.公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平

B.公司未增發(fā)股票，增加負(fù)債是其唯一的外部融資來(lái)源

C.公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策

D.公司的財(cái)務(wù)杠桿不變

E.公司的銷(xiāo)售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息

【正確答案】ABCDE

【答案解析】本題考查可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件的內(nèi)容。

【例題·單選題】以下關(guān)于公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的描述錯(cuò)誤的是（　）。

A.利潤(rùn)率越高，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快

B.用于分紅的利潤(rùn)越少，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快

C.資產(chǎn)效率越高，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快

D.財(cái)務(wù)杠桿越低，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快

【正確答案】D

【答案解析】財(cái)務(wù)杠桿越高，銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快。

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