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AFM知識點(diǎn)匯總—Demergers 拆分、estrictive covenant 違約判斷及補(bǔ)救措施

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯：孫羚羚 2022/06/30 09:14:11　字體：大 小

Demergers 拆分

A demerger is the splitting up of a corporate body into two or more separate and independent bodies. It is not a sale of the separate bodies themselves, as the original shareholders have shares in both companies. 分拆 就是把公司拆成 2 個或多個單 獨(dú)的實(shí)體，原股東繼續(xù)持現(xiàn)在多家公司股份。

優(yōu)點(diǎn)：分拆可以充分評估 2 家公司，尤其他們是涉及不同領(lǐng)域時，2 家公司有不 同的風(fēng)險(xiǎn)，分拆可以利用股東調(diào)節(jié) 2 家公司的持股比例，以匹配自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

1. The split does enable analysts to understand the two business fully, particularly when the two main divisions are in different fields.

2. The two divisions are likely to have different risk profiles, and splitting them up enables shareholders to adjust the proportion of their holdings between the two different companies.

缺點(diǎn)：

1. 過程比較昂貴，過度期間公司整體的價(jià)值都可能下滑。

2. 拆分的管理層可能無法勝任。

3. 對于資產(chǎn)和債務(wù)的承擔(dān)，雙方會有分歧，一方甚至融資渠道有問題。


Restrictive covenant 違約判斷及補(bǔ)救措施

計(jì)算：

1. Book value of equity (c/f) = equity share + retained earnings (c/f) 2. Book value of debt = 各種 NCL 相加

2. Gearing = D /（D+E）

3. 跟債權(quán)人要求比較，看是否違約

反措施：

1. 確認(rèn)超過多少，以及銀行可能的應(yīng)對。跟銀行商量是否寬松點(diǎn)，不要這么嚴(yán) 格 onerous

2. 考慮降低分紅，這樣可以提高 R/E 從而提高 Equity,但需要得到股東同意

3. 可以問問 VC 是否愿意投入更多初始資金，但股價(jià)對價(jià)怎么給？至好是達(dá)成一 個股東跟 VC 都滿意的共識

4. 如果當(dāng)年現(xiàn)金結(jié)余較多，可以多償付些債務(wù)，這樣降低年底的 outstanding debt。

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