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實(shí)務(wù)
問(wèn)題已解決
某公司目前的資本來(lái)源包括每股面值1元的普通股800萬(wàn)股和平均利率為10%的300 萬(wàn)元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(息稅前利潤(rùn))400萬(wàn)元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè): (1)按11%的利率發(fā)行債券: (2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股: (3)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，公司適用的所得稅罩為25%,證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。要求: (1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 (2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。 (3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)選擇哪一種？理由是什么？(5)如果新產(chǎn)品可提供1000萬(wàn)元或4000萬(wàn)元的新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問(wèn)，隨時(shí)問(wèn)隨時(shí)答
你好，先看一下題目，請(qǐng)稍等
05/06 15:45
張學(xué)娟老師 
05/06 16:04
普通股每股收益為
一（4000+1600-300*0.1-4000*0.11）*0.75/800=4.809375
二（（4000+1600-30）*0.75-4000*0.12）/800=4.621875
三（4000+1600-30）*0.75/（800+4000/20）=4.1775
張學(xué)娟老師
05/06 16:11
普通股每股收益為
一（400+1600-300*0.1-4000*0.11）*0.75/800=1.434375
二（（400+1600-30）*0.75-4000*0.12）/800=1.246875
三（400+1600-30）*0.75/（800+4000/20）=1.4775
增加利潤(rùn)400，按4000寫(xiě)的
張學(xué)娟老師
05/06 16:15
普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)
張學(xué)娟老師
05/06 16:17
普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)（1000*470-30*800）/200=2230
張學(xué)娟老師
05/06 16:19
增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。
（（30+480/0.75）*1000-30*800）/200=3230
張學(xué)娟老師
05/06 16:20
籌資前的財(cái)務(wù)杠桿1600/（1600-30）=1.01910828
張學(xué)娟老師
05/06 16:23
籌資后的財(cái)務(wù)杠桿1：2000/（2000-470）=1.307189542
籌資后的財(cái)務(wù)杠桿2：2000/（2000-30-480/0.75）=1.503759398
籌資后的財(cái)務(wù)杠3：2000/（2000-30）=1.015228426
張學(xué)娟老師
05/06 16:25
息稅前利潤(rùn)2000小于無(wú)差別點(diǎn)利潤(rùn)2230，選擇普通股籌資方式
張學(xué)娟老師
05/06 16:27
利潤(rùn)增加1000或4000，均選擇債務(wù)籌資
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