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某公司發(fā)行的債券面值是1000，市值為970，票面利率為10%，期限為10年，發(fā)行成本為債券市值的5%，公司稅率為33%，計算該單項資本成本。 為什么不說是100（1－33%）/1000（1－970×5%÷1000）
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單項資本成本的計算應根據(jù)時間價值的觀點，考慮債券在不同期限的市值，以及發(fā)行成本。根據(jù)上述條件，計算方式如下：
(1) 計算每年的等額票息：1000（1- 0.33）× 0.1 ＝ 67
(2) 計算單項資本成本：1000（1- 0.33）/（970（1- 0.05）×1.1+ 67×9）＝0.2147
因此該單項資本成本為21.47%。
拓展知識：
單項資本成本計算的更加細致的方法是加入未來10年的折現(xiàn)率，即把未來10年的等額票息和票面金額折現(xiàn)到發(fā)行當天，再根據(jù)折現(xiàn)后的現(xiàn)值計算單項資本成本，表達式如下：
1000（1- 0.33）/（970（1- 0.05）× （1 + d）^1 + 67×d^2 + 67/（1+d）^2 + 67/（1+d）^3 + ... + 67/（1+d）^10）
其中，d表示發(fā)行時未來10年的折現(xiàn)率。
2023 01/21 22:54
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