如何看待和評(píng)價(jià)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界特別關(guān)注的重要話題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)列車的運(yùn)行確實(shí)表現(xiàn)出比較復(fù)雜的情況。2003年和2004年第一、二季度的增長(zhǎng)曲線，向人們顯示出新一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的提速可能已經(jīng)開始。同時(shí)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中也確實(shí)出現(xiàn)了投資和貨幣，規(guī)�！俺�常增長(zhǎng)”等虛熱的征象。現(xiàn)在，政府宏觀調(diào)控的擰緊開始發(fā)生作用，并得到相當(dāng)認(rèn)同。對(duì)此，我認(rèn)為應(yīng)該更加深入地思考一些問(wèn)題。

　　我的第一個(gè)基本分析是，這一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的提速有其深刻的內(nèi)在動(dòng)因，這可以說(shuō)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主流。無(wú)論政府政策進(jìn)行怎么樣的調(diào)控和矯正，都難以改變這種經(jīng)濟(jì)主流運(yùn)行的基本趨勢(shì)。

　　一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速有其深刻的內(nèi)在動(dòng)因，它是市場(chǎng)消費(fèi)力聚集性增強(qiáng)、市場(chǎng)供給條件變化和經(jīng)濟(jì)周期三個(gè)因素合成激勵(lì)起來(lái)的

　　為什么說(shuō)這一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的提速，是有其深刻的內(nèi)在動(dòng)因呢？

　　經(jīng)過(guò)改革開放和經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速度增長(zhǎng)的長(zhǎng)期積累，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)末本世紀(jì)初，已經(jīng)出現(xiàn)了工業(yè)化加速發(fā)展和逐步升級(jí)的現(xiàn)象。一個(gè)突出的實(shí)例是，在2003年GDP增長(zhǎng)的9.1%中，制造業(yè)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)高達(dá)70%以上，其中40%—50%的增長(zhǎng)又來(lái)自裝備制造業(yè)和能源、原材料等重化工業(yè)部門的增長(zhǎng)推動(dòng)。對(duì)此，大多數(shù)人看到的都是不合理的宏觀結(jié)構(gòu)狀況，比如說(shuō)制造業(yè)發(fā)展勢(shì)頭過(guò)猛，第三產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)份額少得可憐等等。但是從另一方面分析，我認(rèn)為出現(xiàn)這種現(xiàn)象又自有其客觀的經(jīng)濟(jì)理由。這里一個(gè)最基礎(chǔ)的推動(dòng)力量，就是來(lái)自國(guó)民收入和國(guó)民消費(fèi)的發(fā)展與演進(jìn)，以及這種發(fā)展和演進(jìn)對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)力變化的巨大影響。

　　當(dāng)中國(guó)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)1000美元，特別是一大批城市居民的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)3000美元、4000美元甚至更高之后，國(guó)民收入和國(guó)民消費(fèi)的狀況就會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展平臺(tái)和非常重要的發(fā)展時(shí)期。

　　在中國(guó)居民收入差別很大的情況下，計(jì)算國(guó)民人均收入水平和人均消費(fèi)水平的指標(biāo)并沒有多少實(shí)際意義。在中國(guó)現(xiàn)階段，有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的是，社會(huì)中等收入階層的收入—消費(fèi)水平及其規(guī)模狀況。這個(gè)社會(huì)中等收入階層，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)階段的核心消費(fèi)群體或主體消費(fèi)群體。這個(gè)社會(huì)中等收入階層的成員，主要是指月收入超過(guò)3000元和年收入在40000元人民幣左右，家庭金融資產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)在30萬(wàn)元左右的收入人群。這個(gè)社會(huì)中等收入階層的規(guī)模，據(jù)各方面的分析估算大約有1億5千萬(wàn)人左右。他們還是我國(guó)11萬(wàn)多億元城鄉(xiāng)人民幣儲(chǔ)蓄和6000多億美元外匯儲(chǔ)蓄的儲(chǔ)戶主體。這個(gè)社會(huì)中等收入階層的狀況，其收入水平的提高、消費(fèi)水平的進(jìn)步和消費(fèi)偏好的變化，以及成員規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)拉動(dòng)中國(guó)國(guó)民收入和國(guó)民消費(fèi)，乃至于對(duì)推動(dòng)現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，具有原動(dòng)力性質(zhì)的推動(dòng)作用。

　　從中國(guó)近十年來(lái)的發(fā)展情況看，這個(gè)社會(huì)收入階層具有特征性的消費(fèi)偏好，大量集中在購(gòu)買商品房（包括住房更新和購(gòu)買第二套住房）、家庭轎車、高科技電子產(chǎn)品和旅游消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的直接發(fā)展和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)性擴(kuò)展，是拉動(dòng)現(xiàn)階段中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)力增長(zhǎng)、變化的主要引擎。

　　當(dāng)然，在這里并不是說(shuō)，這種拉動(dòng)市場(chǎng)消費(fèi)力增長(zhǎng)的主要引擎總是處于高熱發(fā)動(dòng)狀態(tài)的。實(shí)際上，這些消費(fèi)領(lǐng)域的市場(chǎng)增長(zhǎng)也是時(shí)快時(shí)慢，市場(chǎng)購(gòu)買力的擴(kuò)展時(shí)緊時(shí)松，但總體趨勢(shì)是不斷發(fā)展、不斷升級(jí)、不斷強(qiáng)化的，而且表現(xiàn)出比較明顯的持續(xù)性和后續(xù)性。最重要的是，在長(zhǎng)期積累和其他各種條件的引動(dòng)下，這種市場(chǎng)消費(fèi)力可能出現(xiàn)聚集性增強(qiáng)。

　　中國(guó)入世后發(fā)生的一系列市場(chǎng)供給條件的變化，對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)力的聚集性增強(qiáng)就是一個(gè)重要的刺激因素。中國(guó)人世后大幅度降低進(jìn)口汽車關(guān)稅，境外電信行業(yè)和汽車制造等大公司的大規(guī)模入境投資，等等，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，使原有消費(fèi)主體結(jié)構(gòu)幾乎發(fā)生了革命性變化，社會(huì)消費(fèi)群體大大擴(kuò)展。同時(shí)，消費(fèi)信貸制度的改進(jìn)和消費(fèi)信貸的倍增，又進(jìn)一步刺激了這些社會(huì)消費(fèi)和市場(chǎng)購(gòu)買活動(dòng)的擴(kuò)張。

　　在這里，一個(gè)最關(guān)鍵的決定因素或者說(shuō)關(guān)鍵詞，就是規(guī)模——消費(fèi)總量的規(guī)模和市場(chǎng)購(gòu)買力總量的規(guī)模。一旦這種消費(fèi)領(lǐng)域及其市場(chǎng)購(gòu)買力的總量擴(kuò)張到一定規(guī)模，例如商品房的銷售額達(dá)到每年數(shù)千億甚至近萬(wàn)億元，家庭轎車的購(gòu)買達(dá)到每年二三百萬(wàn)輛，電話的增加達(dá)到1億多部，而且增量每年持續(xù)大幅上升，這時(shí)，消費(fèi)總量的規(guī)模和市場(chǎng)購(gòu)買力總量的規(guī)模就會(huì)在產(chǎn)品的規(guī)模供給、規(guī)模效益和規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)的激勵(lì)下，引起產(chǎn)品生產(chǎn)的裝備制造、原材料和能源生產(chǎn)的大規(guī)模擴(kuò)張。這就是所謂重化工業(yè)迅猛增長(zhǎng)的基礎(chǔ)因素。例如，當(dāng)家庭轎車的消費(fèi)總量和購(gòu)買力總量大規(guī)模增長(zhǎng)時(shí)，作為生產(chǎn)裝備制造的生產(chǎn)線和作為生產(chǎn)原材料的鋼鐵生產(chǎn)，必然隨之大規(guī)模擴(kuò)張當(dāng)商品房的消費(fèi)總量和銷售總量持續(xù)大規(guī)模增長(zhǎng)的時(shí)候，與此相關(guān)的建筑材料——水泥、鋼鐵、鋁等行業(yè)也必然大規(guī)模擴(kuò)張。此時(shí)，大量的社會(huì)投資和貨幣信貸也一定會(huì)因?yàn)檫@些領(lǐng)域、行業(yè)的投資即期收益和投資預(yù)期收益的吸引，出現(xiàn)大規(guī)模的集中投入。

　　當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)生的現(xiàn)象，完全可以證實(shí)上述分析。

　　現(xiàn)在各方面最關(guān)注房地產(chǎn)、汽車、鋼材、水泥、電解鋁等行業(yè)的熱度擴(kuò)張，其中，房地產(chǎn)和汽車屬于最終消費(fèi)品，它們的情況可以從上述分析中得到直接解釋。鋼材、水泥、電解鋁屬于典型的原材料產(chǎn)業(yè)部門，它們的主要產(chǎn)業(yè)銜接也非常清楚。2003年，我國(guó)生產(chǎn)鋼材2.5億噸，其中線材的60%左右用于房地產(chǎn)和建筑業(yè)，板材用途比較復(fù)雜，其中高端鋼材的相當(dāng)部分用于汽車制造；水泥消費(fèi)的8億噸中，約50%以上用于房地產(chǎn)和建筑業(yè)電解鋁548萬(wàn)噸的消費(fèi)量中，也有40%—50%是用于各種建筑材料的。

　　這種市場(chǎng)消費(fèi)力出現(xiàn)的聚集性增強(qiáng)，以及由這種增強(qiáng)效應(yīng)引動(dòng)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門的大規(guī)模發(fā)展的情況，在2003年后又適逢市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)周期（短周期）的增長(zhǎng)上升環(huán)境。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在20世紀(jì)90年代中期由于治理通貨膨脹的原因，從1993年到1999年出現(xiàn)了連續(xù)7年的緩慢下降，大約平均每年下降約1個(gè)百分點(diǎn)，1999年下滑到接近衰退邊緣的7.1%.2000年，在政府宏觀調(diào)控的作用下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的上升拐點(diǎn)開始出現(xiàn)，當(dāng)年GDP增長(zhǎng)8%.在2001年的微小波動(dòng)后，2002年、2003年和2004年第一季度，又分別上升為8%、9.1%和9.7%.這樣，經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力的聚集性增強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)上升周期環(huán)境的綜合因素，就導(dǎo)致了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)新一輪提速的客觀條件，增長(zhǎng)上升的曲線可能更加陡直一些。

　　可見，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)生的若干產(chǎn)業(yè)部門的超常增長(zhǎng)現(xiàn)象，反映了一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)過(guò)程。它源自國(guó)民收入和國(guó)民消費(fèi)的變化，又逐步傳導(dǎo)到市場(chǎng)需求和市場(chǎng)銷售的大規(guī)模擴(kuò)張，再引動(dòng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門的大規(guī)模發(fā)展……這可以說(shuō)是一種經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力聚集性增強(qiáng)的自然表現(xiàn)。當(dāng)前人們集中議論的所謂經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”現(xiàn)象，完全是事出有因的。只要這種內(nèi)在動(dòng)因繼續(xù)存在，經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”的狀況就不可能真正停下來(lái)，而且一定會(huì)以各種方式繼續(xù)擴(kuò)展。如果硬要使用各種方式進(jìn)行矯正，就可能使原本可以更有利推動(dòng)持續(xù)高速增長(zhǎng)的因素受到抑制。

　　與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也確實(shí)出現(xiàn)了不可忽視的經(jīng)濟(jì)虛熱現(xiàn)象，引發(fā)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的種種問(wèn)題和矛盾，這些問(wèn)題和矛盾的繼續(xù)發(fā)展，也確實(shí)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景帶來(lái)許多不確定的風(fēng)險(xiǎn)因素。但是，對(duì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)虛熱問(wèn)題的原因，現(xiàn)在大多數(shù)人都在一般市場(chǎng)活動(dòng)的過(guò)程中去尋找，我認(rèn)為這是一個(gè)誤區(qū)。如果再尋此探討政策調(diào)節(jié)的思路，就可能發(fā)生更多的偏頗。

　　二、經(jīng)濟(jì)虛熱的出現(xiàn)，主要是由于政府公共產(chǎn)品低成本擴(kuò)張和政府組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在增長(zhǎng)加速的大背景下進(jìn)行大規(guī)模發(fā)動(dòng)引起的

　　當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性在于，在由于市場(chǎng)需求活動(dòng)的原因而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的同時(shí)，投資和貨幣規(guī)模也確實(shí)出現(xiàn)了“超常增長(zhǎng)”的現(xiàn)象，或者叫經(jīng)濟(jì)虛熱現(xiàn)象。這種“超常增長(zhǎng)”或經(jīng)濟(jì)虛熱如果任其自由擴(kuò)張，也確實(shí)存在一種兩重性的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)由于原材料等因素的價(jià)格大漲引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)，以及在一個(gè)時(shí)期后社會(huì)總供能大量過(guò)剩而出現(xiàn)新的通貨緊縮、有效需求不足和增長(zhǎng)下降。

　　然而，現(xiàn)在需要搞清楚的是，究竟是誰(shuí)推動(dòng)了投資和貨幣規(guī)模的“超常增長(zhǎng)”，從而攪起了這一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)虛熱？

　　現(xiàn)在一種認(rèn)同度很高的分析結(jié)論是，鋼鐵、水泥、電解鋁等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門和房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的投資增長(zhǎng)過(guò)猛、貨幣信貸規(guī)模過(guò)大，進(jìn)而供給規(guī)模過(guò)度擴(kuò)張，帶動(dòng)了2003年和今年以來(lái)固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸規(guī)模的超常增長(zhǎng)。這種分析結(jié)論自有其數(shù)據(jù)材料的基礎(chǔ)，不能說(shuō)沒有道理。但根據(jù)我前面的考證，即使這是一個(gè)明顯的事實(shí)，它也是一種由市場(chǎng)活動(dòng)激發(fā)起來(lái)的和受到市場(chǎng)約束的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量，盡管這種市場(chǎng)活動(dòng)和市場(chǎng)約束并不健全，也存在著各種毛病。

　　在這里，有一組材料很能說(shuō)明問(wèn)題。從1998年到2002年，中國(guó)銀行體系對(duì)企業(yè)的凈債權(quán)每年增長(zhǎng)10.4%，對(duì)政府部門的凈債權(quán)每年增長(zhǎng)61.5%，后者是前者的將近6倍。1998年到2002年，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)74%，企業(yè)的貸款增長(zhǎng)48.6%，后者低于前者25個(gè)多百分點(diǎn)。根據(jù)各方面資料的綜合分析，到2002年底，政府部門和國(guó)有經(jīng)濟(jì)約占全部社會(huì)信貸資金的65%.

　　我們從這組統(tǒng)計(jì)材料中可以清楚地看到，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)信用總量是明顯向政府部門傾斜的，應(yīng)該可以判定，政府部門和由政府組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在這一輪投資和貨幣供給的“超常增長(zhǎng)”中扮演了一個(gè)非常重要的角色，起著非常重要的作用。

　　在當(dāng)前政府部門和政府組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，一個(gè)主要領(lǐng)域，就是各級(jí)政府都在積極進(jìn)行的、攤子越鋪越大、規(guī)格越搞越高的城市建設(shè)和各種開發(fā)工程。如果政府執(zhí)行當(dāng)局有足夠的財(cái)政能力和充分的市場(chǎng)信用資源，這種政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就是正常的增長(zhǎng)力量，不會(huì)導(dǎo)致投資和貨幣供給的“超常增長(zhǎng)”。遺憾的是，足夠的財(cái)政能力和充分的市場(chǎng)信用資源，對(duì)大多數(shù)政府執(zhí)行當(dāng)局來(lái)說(shuō)，都是一種虛擬的假定條件。

　　有一個(gè)典型事例很能說(shuō)明問(wèn)題�，F(xiàn)在由于種種原因，我國(guó)除少數(shù)發(fā)達(dá)地區(qū)外，大多數(shù)省、市、縣地區(qū)的政府財(cái)政狀況都不太好，許多地方政府還長(zhǎng)期背著相當(dāng)嚴(yán)重的財(cái)政債務(wù)。但令人不解的是，幾乎所有各級(jí)政府（包括財(cái)政債務(wù)最重的政府）都在大規(guī)模地進(jìn)行各種形式的城市建設(shè)和各種開發(fā)工程，特別是城市新區(qū)的大規(guī)模擴(kuò)建。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)分析，這種全國(guó)普遍開展的城市建設(shè)工程，對(duì)拉動(dòng)地方的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和宏觀性的國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及由于乘數(shù)效應(yīng)而推動(dòng)一些產(chǎn)業(yè)部門的需求增長(zhǎng)，起著非常重要的作用。

　　那么，這些各級(jí)政府是靠什么來(lái)搞這種大規(guī)模的開發(fā)建設(shè)呢？現(xiàn)在看來(lái)有兩個(gè)最重要的東西。第一是政府廉價(jià)征用土地。政府手里掌握著土地的實(shí)際使用權(quán)和法規(guī)模糊的征用權(quán)。政府使用這種土地產(chǎn)權(quán)可以大量廉價(jià)地向居民征用土地，既可以用極低的投資成本進(jìn)行城市建設(shè)工程，又可以把使用權(quán)轉(zhuǎn)賣給開發(fā)商獲得財(cái)政收入。第二是各級(jí)政府可以憑借政府信用大量使用債務(wù)信貸，到期還款付息絕對(duì)不是政府投融資行為的前提條件。有大量材料證明，由于政府項(xiàng)目和政府工程而大量拖欠銀行貸款并不是個(gè)別的現(xiàn)象。

　　本來(lái)，各級(jí)政府受到新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性空前高漲，是完全可以理解的。但是，一旦大量加入政府行政性的非市場(chǎng)行為用政府行政性的資源配置方式大量干預(yù)和支配經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)行行政性的推波助瀾，情況就可能發(fā)生異變。政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和管理行為對(duì)這一輪增長(zhǎng)加速進(jìn)行行政性的推波助瀾，使本來(lái)由內(nèi)在經(jīng)濟(jì)動(dòng)因激蕩起來(lái)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，出現(xiàn)了某種程度的強(qiáng)化性扭曲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素加大。我的結(jié)論是：經(jīng)濟(jì)虛熱的出現(xiàn)，主要是由于政府公共產(chǎn)品低成本擴(kuò)張和政府組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在增長(zhǎng)加速的大背景下進(jìn)行大規(guī)模發(fā)動(dòng)引起的。

　　三、為保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，不宜全面提高宏觀調(diào)控的緊度，應(yīng)在強(qiáng)制行政性退熱的同時(shí)，以穩(wěn)定政策和制度改進(jìn)擴(kuò)大市場(chǎng)主導(dǎo)性增長(zhǎng)

　　由—上述分析可知，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的情況是由兩種不同的增長(zhǎng)力量引發(fā)的。一種是由市場(chǎng)活動(dòng)激發(fā)起來(lái)和受到市場(chǎng)約束的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量另一種是由政府部門和政府組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量。兩者雖然是相互聯(lián)系的，因?yàn)樽詈蟪霈F(xiàn)的是一個(gè)而不是兩個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，但兩者發(fā)生作用的機(jī)制、機(jī)理和經(jīng)濟(jì)效果又完全不同。這就需要政府在選擇調(diào)節(jié)政策的手段、工具時(shí)加以注意。

　　首先，鑒于上述情況，為保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，不宜全面提高中央政府實(shí)施宏觀調(diào)控的緊度。以貨幣信貸政策為例，如果全面性地進(jìn)一步收緊貨幣信貸政策，調(diào)控杠桿的有效性是很值得懷疑的。

　　這是因?yàn)�，第一，由政府部門和政府直接推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活動(dòng)，在全部固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸的存量和增量（邊際增長(zhǎng)）中占有主導(dǎo)份額，但它們的投融資活動(dòng)的特點(diǎn)是以政府信用為依憑，而并不受到市場(chǎng)信用的硬約束，它們的投融資活動(dòng)是惟恐找不到可用的資金和信貸，而不會(huì)因?yàn)樨泿艃r(jià)格（利率）的提高而自我收斂。因此，純粹意義上的宏觀貨幣政策對(duì)他們的影響很小。

　　第二，非政府組織的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)力量，在全部固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸的存量和增量（邊際增長(zhǎng)）中并不占有主導(dǎo)份額，而且基本上是受到市場(chǎng)約束的——投資收益預(yù)期和按期還本付息。它們的投融資行為一部分依賴規(guī)范性的固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸，更多的則是依賴不太規(guī)范的社會(huì)投融資活動(dòng)。由此，政府希望通過(guò)宏觀貨幣政策達(dá)到對(duì)固定資產(chǎn)投資的控制，在它們身上施加影響的意義不大。同時(shí)，全面收緊貨幣信貸所引起的社會(huì)資金全面緊張和短缺，還會(huì)影響這種積極的市場(chǎng)性增長(zhǎng)力量的擴(kuò)展，從而對(duì)推動(dòng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。

　　也同樣是基于上述分析，對(duì)由政府部門和政府組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大規(guī)模推動(dòng)起來(lái)的增長(zhǎng)力量進(jìn)行強(qiáng)制性、行政性的退熱舉措，盡管在理論概念的意義上不能算市場(chǎng)調(diào)節(jié)行為，但在目前情況下仍然有充分的經(jīng)濟(jì)理由，也肯定是有效的。

　　從經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的方法論上講，政府宏觀調(diào)節(jié)的目標(biāo)是應(yīng)在區(qū)分兩種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量的基礎(chǔ)上，對(duì)由市場(chǎng)活動(dòng)激發(fā)起來(lái)和受到市場(chǎng)約束的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量進(jìn)行規(guī)范和激勵(lì)，對(duì)由政府部門和政府組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量進(jìn)行制約和限制。

　　進(jìn)一步分析還需要知道，中國(guó)并不是一個(gè)充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)，甚至也還不是一個(gè)可以定論為市場(chǎng)配置資源占基本主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)。對(duì)這樣一種表現(xiàn)出復(fù)雜過(guò)渡形態(tài)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)完全使用宏觀調(diào)控的——般分析方法和政策工具，可能會(huì)遇到適用不強(qiáng)的麻煩。

　　當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于上升周期，如果現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的種種問(wèn)題和矛盾僅僅同經(jīng)濟(jì)上升周期可能帶來(lái)的總需求過(guò)度擴(kuò)張有關(guān)，似乎也不值得特別緊張，只要政府適當(dāng)選擇使用反周期的政策杠桿就是了，例如適時(shí)收緊利率和緊縮政府財(cái)政開支等等（盡管有效的選擇和使用這些政策杠桿并不容易）。但現(xiàn)在我們面臨的問(wèn)題和矛盾明顯具有中國(guó)特色——這些問(wèn)題和矛盾同現(xiàn)存市場(chǎng)制度和政府管理制度的重要缺陷有關(guān)。正是這種制度缺陷，特別是政府的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和管理行為對(duì)這一輪增長(zhǎng)力n速進(jìn)行行政性的推波助瀾，使本來(lái)由內(nèi)在經(jīng)濟(jì)動(dòng)因激蕩起來(lái)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，出現(xiàn)了某種程度的強(qiáng)化性扭曲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素加大，出現(xiàn)了相當(dāng)程度的經(jīng)濟(jì)虛熱。

　　按照現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，中國(guó)經(jīng)濟(jì)虛熱的情況，其主要原因可以在貨幣和土地要素價(jià)格水平過(guò)低的解釋中找到說(shuō)明，現(xiàn)在許多國(guó)外學(xué)者也大多是這樣分析的。然而現(xiàn)實(shí)情況表明，在中國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)體制下，簡(jiǎn)單地提高貨幣價(jià)格（利率）和土地價(jià)格（地價(jià)）顯然不能有效地解決問(wèn)題。因?yàn)樵谥袊?guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展過(guò)程中，貨幣資本要素和土地要素的市場(chǎng)發(fā)育水平最低，政府的行政配置程度和行政控制程度最高，這種市場(chǎng)制度方面的問(wèn)題在每一次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的全面加速過(guò)程中都會(huì)明顯表現(xiàn)出來(lái)。

　　在當(dāng)前鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)、汽車、城建等領(lǐng)域的過(guò)熱增長(zhǎng)中，既有市場(chǎng)自然推動(dòng)的主流因素，也有政府行政行為推動(dòng)的重要原因。在這些領(lǐng)域的許多項(xiàng)目開發(fā)中，有些是政府有意放低管理門檻，甚至繞開中央政府的產(chǎn)業(yè)管理規(guī)制；有些是獲得政府財(cái)政、信貸和其他優(yōu)惠政策的支持；有些則根本就是政府自己爭(zhēng)取和自己主持的開發(fā)項(xiàng)目。

　　中國(guó)土地要素的配置幾乎還沒有進(jìn)入市場(chǎng)化過(guò)程，土地價(jià)格的制定掌握在政府手中，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，政府就可以用土地要素最迅速、最有效地加入其中。很顯然，用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通常使用的調(diào)節(jié)土地價(jià)格的辦法是完全無(wú)效的。同時(shí)，資本要素的市場(chǎng)化程度也有較大缺陷，政府和國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門大量使用債務(wù)信貸，不但是形成銀行不良資產(chǎn)積累的一個(gè)原因，更重要的是政府憑借這種沒有多少市場(chǎng)約束的投融資方式，可以用最低的成本和最迅速的組織方式進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)，進(jìn)而大幅拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　當(dāng)前這一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速和經(jīng)濟(jì)虛熱帶來(lái)的種種問(wèn)題和矛盾，給我們帶來(lái)許多值得深入思考的課題。為什么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活動(dòng)總是難免脫離政府經(jīng)濟(jì)行為的大量攪動(dòng)？為什么一旦經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展就一定出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資和貨幣規(guī)模的超常擴(kuò)張？為什么控制經(jīng)濟(jì)熱度過(guò)高的最有效辦法仍然是中央政府嚴(yán)厲的行政性措施？在這里，首先是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)育、成長(zhǎng)水平不能評(píng)價(jià)太高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的體制基礎(chǔ)或制度基礎(chǔ)，其改進(jìn)和改造還要走很長(zhǎng)的路。根據(jù)中央的思路，國(guó)有經(jīng)濟(jì)和國(guó)有企業(yè)正在進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，國(guó)有資本正在進(jìn)行戰(zhàn)略性重組和戰(zhàn)略收縮，但在現(xiàn)有體制框架下，各級(jí)政府實(shí)際配置資源的能力仍然十分強(qiáng)大，而且常常出現(xiàn)強(qiáng)化的趨勢(shì)，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和增長(zhǎng)的一種重要的非市場(chǎng)力量。這種體制格局如果長(zhǎng)期維持，就可能逐步趨于硬化和制度化，最終使我們?cè)�先預(yù)想的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制變成另外一種樣子。只要現(xiàn)存市場(chǎng)體制和政府管理體制的基本格局不變，增長(zhǎng)提速和經(jīng)濟(jì)虛熱同時(shí)并存以及相互影響的情況就會(huì)在今后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中反復(fù)出現(xiàn)。