實(shí)證會(huì)計(jì)理論產(chǎn)生于美國(guó)20世紀(jì)60年代，以實(shí)證方法為基礎(chǔ)，其目的在于解釋和預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)現(xiàn)象和會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)。1986年瓦茨和齊默爾曼合著的《實(shí)證會(huì)計(jì)理論》一書(shū)，提出了這一理論的初步框架，并把它提高到一個(gè)新的水平。《實(shí)證會(huì)計(jì)理論》所闡述的內(nèi)容和研究方法大致可以歸納為如下三個(gè)方面：①有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)計(jì)價(jià)模式對(duì)會(huì)計(jì)信息效用的實(shí)證研究；②產(chǎn)權(quán)理論、契約理論對(duì)會(huì)計(jì)在管制環(huán)境中作用的實(shí)證研究；③實(shí)證理論運(yùn)用到個(gè)別案例的檢驗(yàn)和評(píng)價(jià)。《實(shí)證會(huì)計(jì)理論》采用序時(shí)方式對(duì)有關(guān)研究文獻(xiàn)加以組織，其研究對(duì)象主要是資本市場(chǎng)。而我國(guó)在學(xué)習(xí)和借鑒實(shí)證會(huì)計(jì)理論時(shí)，也是按西方的事項(xiàng)發(fā)生法序時(shí)地來(lái)研究。這說(shuō)明我國(guó)資本市場(chǎng)確實(shí)處于起步發(fā)展階段，有待于進(jìn)一步完善。實(shí)證會(huì)計(jì)理論對(duì)促進(jìn)和發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng)無(wú)疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

　　一、有效市場(chǎng)假說(shuō)與我國(guó)資本市場(chǎng)效率檢驗(yàn)

　　有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為，有關(guān)資本市場(chǎng)的一切信息都已反映在股價(jià)上，因此市場(chǎng)是完美的，投資人不可能持續(xù)地獲得超過(guò)市場(chǎng)平均利潤(rùn)的利潤(rùn)，否則，市場(chǎng)是無(wú)效的。有效市場(chǎng)假說(shuō)依據(jù)信息利用范圍和信息利用成本，將有效資本市場(chǎng)分為弱式、次強(qiáng)式和強(qiáng)式三大類(lèi)。有效市場(chǎng)的關(guān)鍵是“有效”二字，“有效”意味著有關(guān)信息廣泛傳播，所有的有關(guān)信息都已被（證券）價(jià)格所吸收。有效資本市場(chǎng)存在的必要條件是：①充分公平競(jìng)爭(zhēng)，即在資本市場(chǎng)上不存在具有左右市場(chǎng)力量的經(jīng)濟(jì)主體，不存在內(nèi)幕交易；②資金借貸無(wú)限制性，無(wú)論哪個(gè)經(jīng)濟(jì)主體都可以在市場(chǎng)利率水平上借貸所需資金；③以合理預(yù)期作為基礎(chǔ)，所有投資者都可以根據(jù)市場(chǎng)的資料形成較為一致的預(yù)期。

　　我國(guó)對(duì)資本市場(chǎng)的研究，最早是從驗(yàn)證資本市場(chǎng)效率出發(fā)的。1993年 ～ 1996年有關(guān)研究表明，我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完全確定達(dá)到弱式效率；1997年有關(guān)研究表明，我國(guó)資本市場(chǎng)已具備弱式效率，但尚未達(dá)到次強(qiáng)式效率。根據(jù)實(shí)證分析得出的我國(guó)資本市場(chǎng)1993年 ～ 1996年的無(wú)效性，引起了我國(guó)管理層的注意：1996年8月21日，修訂后的《證券交易所管理辦法》頒布；1996年10月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)操縱市場(chǎng)行為亮“紅燈”；1996年12月16日，證交所對(duì)股票價(jià)格漲跌幅實(shí)行限制。這些舉措都是為了規(guī)范市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)、防止內(nèi)幕交易。對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)的意義在于，人們對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始用科學(xué)的方法、客觀的態(tài)度來(lái)研究，以實(shí)證會(huì)計(jì)理論為契機(jī)，建設(shè)、完善我國(guó)資本市場(chǎng)，提高資本市場(chǎng)的資源配置效率。

　　二、會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)上的作用的研究詮釋了資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)理

　　有效市場(chǎng)假說(shuō)蘊(yùn)涵著信息競(jìng)爭(zhēng)。在信息交流過(guò)程中，股價(jià)會(huì)有一定波動(dòng)，但在有效市場(chǎng)里，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率調(diào)整的股票價(jià)格是對(duì)未來(lái)股票價(jià)值的正確估計(jì)。會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)中的作用是這樣被提出來(lái)的：投資者是否投資取決于其對(duì)股票未來(lái)價(jià)值的判斷，也就是企業(yè)未來(lái)價(jià)值的判斷，企業(yè)未來(lái)價(jià)值等于企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值，而未來(lái)現(xiàn)金流入又取決于會(huì)計(jì)盈利。那么會(huì)計(jì)盈利與股價(jià)是否相關(guān)？要判斷其間的相關(guān)性需要一個(gè)計(jì)量模型，即資本資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型。

　　我國(guó)學(xué)者從會(huì)計(jì)盈利這一重要會(huì)計(jì)信息入手，于1997年～1999年進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)在1996年以前基本上不具有因信息含量而導(dǎo)致的價(jià)格效應(yīng)，但1996年披露的會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)具有明顯的信息含量和價(jià)格效應(yīng)。這說(shuō)明我國(guó)證券市場(chǎng)正被注入一種基于資本本性的理性投資力量，即一方面以前過(guò)多的投機(jī)成分逐漸減少，另一方面在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中，那些不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的事物已造成日益強(qiáng)大的負(fù)面效應(yīng)，加速暴露了原有體制的弊端，從而對(duì)證券監(jiān)管和其他領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)改革形成了挑戰(zhàn)。

　　這一時(shí)期，投資者開(kāi)始了解和關(guān)注企業(yè)的盈利狀況，投資趨于理性。然而，上市公司提供會(huì)計(jì)報(bào)告的可靠性和及時(shí)性引起了學(xué)者們的注意�？煽啃詴�(huì)正確引導(dǎo)投資行為，及時(shí)性會(huì)大量減少內(nèi)幕交易的發(fā)生。上市公司經(jīng)理人為操縱利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)和方法，也是很多學(xué)者們研究分析的課題。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息失真的根本原因在于會(huì)計(jì)規(guī)范的不科學(xué)。要解決規(guī)范性失真問(wèn)題，惟有提高會(huì)計(jì)規(guī)范質(zhì)量。1997年6月5日，財(cái)政部頒布了第一項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——《關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》，其背景主要是上市公司利用關(guān)聯(lián)方交易粉飾會(huì)計(jì)盈利；1999年7月1日，《中華人民共和國(guó)證券法》正式實(shí)施。但這兩部法規(guī)的頒布僅僅是拉開(kāi)對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)范的序幕。

　　三、會(huì)計(jì)選擇的研究促進(jìn)資本市場(chǎng)信息披露的完善

　　20世紀(jì)70年代西方實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究轉(zhuǎn)向關(guān)注會(huì)計(jì)選擇行為。早期實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究者在市場(chǎng)是有效的前提下，利用資本計(jì)價(jià)模型分析會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)的影響（微觀領(lǐng)域）。但是會(huì)計(jì)信息具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，信息的使用者無(wú)需向信息的提供者付費(fèi)，于是經(jīng)理人員提供的信息便“生產(chǎn)不足”，市場(chǎng)發(fā)生失靈，因此需要政府管制（宏觀干預(yù)）。政府管制引出政府、股東和經(jīng)理之間利益沖突，實(shí)證研究者在產(chǎn)權(quán)理論、契約理論基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)而研究會(huì)計(jì)選擇在管制環(huán)境中的問(wèn)題。

　　我國(guó)學(xué)者在1998年 ～ 2000年間也將研究重心轉(zhuǎn)移，試圖從會(huì)計(jì)選擇的角度解釋和預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的發(fā)生，指導(dǎo)會(huì)計(jì)理論的完善，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)的有序發(fā)展。我國(guó)學(xué)者通過(guò)對(duì)盈余管理動(dòng)機(jī)的分析，發(fā)現(xiàn)上市公司在會(huì)計(jì)選擇中的利潤(rùn)操縱傾向：①盈利上市公司普遍存在多報(bào)利潤(rùn)，而沒(méi)有一例隱瞞利潤(rùn)；②虧損上市公司普遍存在推遲確認(rèn)損失并將損失集中于一個(gè)會(huì)計(jì)年度中予以確認(rèn)；③凈資產(chǎn)收益率在10％ ～ 11％的區(qū)域中密集分布；④利潤(rùn)中很大一部分是近期發(fā)生的非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)；⑤在會(huì)計(jì)處理方法上，盡量選擇減少費(fèi)用確認(rèn)的方法，如不計(jì)提固定資產(chǎn)折舊、借款費(fèi)用資本化等。

　　鑒于此，我國(guó)管理層采納了部分學(xué)者建議。如：中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1999年、2001年兩度修改了上市公司配股資格中關(guān)于凈資產(chǎn)收益率的限制性規(guī)定；加快出臺(tái)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，防止利潤(rùn)操縱行為發(fā)生。如：借款費(fèi)用準(zhǔn)則中明確規(guī)定借款費(fèi)用資本化條件、固定資產(chǎn)準(zhǔn)則中擴(kuò)大折舊計(jì)提范圍、租賃準(zhǔn)則中收益和費(fèi)用的具體處理、非貨幣性交易準(zhǔn)則中換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值規(guī)定、債務(wù)重組準(zhǔn)則中重組收益的處理、中期財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則保證會(huì)計(jì)信息傳遞的及時(shí)性等。以上措施都是為了提高會(huì)計(jì)信息的有效性，正確引導(dǎo)資本市場(chǎng)的有效信息的供給，防止股市欺詐行為發(fā)生�？傊�，實(shí)證會(huì)計(jì)理論除了上述對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)一定借鑒外，目前還有許多領(lǐng)域有待進(jìn)一步研究，如我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題、經(jīng)理人員激勵(lì)機(jī)制問(wèn)題、創(chuàng)業(yè)板塊中的一些特殊問(wèn)題等。這些問(wèn)題的解決無(wú)疑會(huì)極大地促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。