現(xiàn)金流量表，反映的是某一上市公司在某一特定時(shí)期內(nèi)（如季末、年中、年末）現(xiàn)金流進(jìn)、流出及流入凈額狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表，它是對
資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表（損益表）這二張靜態(tài)報(bào)表的動(dòng)態(tài)補(bǔ)充。這里的現(xiàn)金，指的是企業(yè)的貨幣性資產(chǎn)，它不僅包括庫存現(xiàn)金和
銀行存款，還包括其它貨幣性資產(chǎn)及現(xiàn)金等價(jià)物，而現(xiàn)金等價(jià)物，則指的是期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于變換成已知現(xiàn)金的價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小的投資。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以使我們對企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況有進(jìn)一步的了解，并有助于我們作出正確的投資決策，比如有的上市公司的帳面利潤很是豐厚，但卻沒有充浴的現(xiàn)金來支付相應(yīng)的支出，甚至于不能夠償還企業(yè)到期債務(wù)；換言之，企業(yè)有很多的“利潤”，但手頭現(xiàn)錢卻不足———這是一個(gè)非常重要而又危險(xiǎn)的信號，而要發(fā)現(xiàn)這一信號，現(xiàn)金流量表無疑有著至關(guān)重要的作用。
一、了解現(xiàn)金流量表的大體架構(gòu)。目前，上市公司的現(xiàn)金流量表一般由五大項(xiàng)和一些補(bǔ)充資料組成，其中，經(jīng)營、投資、籌資三大活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是我們研究的重點(diǎn)。在每一項(xiàng)活動(dòng)當(dāng)中，現(xiàn)金流量表都將現(xiàn)金的流入與流出明顯地區(qū)分開來，相應(yīng)地，涉及到了一些子項(xiàng)，在深入分析之前，我們可以暫不理會它們，我們首先要關(guān)心的，是本期流入的凈額及流入與流出的總數(shù)，當(dāng)我們感覺有明顯的異常情況時(shí)，再回過頭來細(xì)細(xì)琢磨對應(yīng)的構(gòu)成狀況。比如，金馬股份（0980）2000年末的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為－2444萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為－1.1億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為3.2億元。很明顯，從總體上看，其經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，這說明在報(bào)告期內(nèi)，該公司有一定投資，細(xì)查后，發(fā)現(xiàn)其投資短期國債和債權(quán)用去了1個(gè)億，而正常的投資項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顩r緩慢；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流很大，主要系報(bào)告期內(nèi)公司股票發(fā)行上市所致。很明顯，就其現(xiàn)金流量表上來看，公司經(jīng)營狀況不是很好，但我們也要看到，該公司手中握有大量的新籌集的現(xiàn)金，其未來的發(fā)展還有一定變數(shù)。
二、分析現(xiàn)金的流向結(jié)構(gòu)狀況。一家上市公司在其開展業(yè)務(wù)的時(shí)候，經(jīng)營、投資、籌資三大活動(dòng)均會產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流動(dòng)，但其具體的流量比例顯然不盡相同，分析其現(xiàn)金的流向結(jié)構(gòu)狀況，就是分析其現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出以及現(xiàn)金凈額的各個(gè)組成部份所占比例，以期發(fā)現(xiàn)各個(gè)部份的重要性及其地位。
比如，常山股份（0158）2000年末的經(jīng)營、投資、籌資三大活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入分別為22.6億元、0.1億元、7.8億元，現(xiàn)金流出分別為22.6億元、1.7億元、4.6億元，現(xiàn)金流量凈額分別為0.0059億元、－1.6億元、3.1億元。很明顯，該公司本期生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量占據(jù)絕對主導(dǎo)的地位，但進(jìn)出相抵后，所剩無幾；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量較大，說明本期有投資動(dòng)作，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量很小，又說明其以往的投資所收回的回報(bào)不大，應(yīng)該說該公司在投資方面較為謹(jǐn)慎；籌資現(xiàn)金流入與流出均相當(dāng)可觀，說明該公司本期因股票發(fā)行上市籌集了大量資金，但償還以往債務(wù)也用去了過半的現(xiàn)金。綜合來看，該公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)上還有一定潛力可供挖掘，投資項(xiàng)目也應(yīng)加緊運(yùn)作，以期早日產(chǎn)生效益。
三、從現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的償債能力。分析一家企業(yè)的償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有許多種，在以前的文章中，筆者也曾有過介紹，但有的時(shí)候，由于人為的因素，那些指標(biāo)有時(shí)會有一些“虛”，比如年末推遲進(jìn)貨、抓緊收回應(yīng)收帳款、先償債再商借等辦法，就可以提高流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率，因此，這些比率值有時(shí)會有含有一定不準(zhǔn)確的信息。但是，如果我們從企業(yè)在一個(gè)報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金的實(shí)際流入、流出及結(jié)存量上來分析其償債能力的話，則這一方法無疑能更真實(shí)、更直觀、更有效地反映企業(yè)的償債能力，因?yàn)椴还苣愕膬攤芰χ笜?biāo)有多強(qiáng)，如果手中的現(xiàn)金收入連短期債務(wù)都不足以償還，則企業(yè)無疑面將臨著很大的償債壓力，甚至于會出現(xiàn)極為不利的局面。比如中商股份（0882）的2000年末的現(xiàn)金流量表上顯示，其經(jīng)營、投資、籌資三大活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2094萬元、－8550萬元、3008萬元，而公司期末的流動(dòng)負(fù)債為2億元，期末的貨幣資金余額為5248萬元，很顯然，該公司不僅償債能力有問題，而且在現(xiàn)金極為緊張的情況下，仍然舉債投資；再從公司的資產(chǎn)負(fù)債表上看，其長期負(fù)債為0，而現(xiàn)金流量表的籌資現(xiàn)金流上顯示，其在本期內(nèi)有借有還，但最終仍是借大于還，余額為3008萬元；由此可見，該公司有拆東墻補(bǔ)西墻的嫌疑，其償債能力不容樂觀。
現(xiàn)金流量表作為三大財(cái)務(wù)報(bào)表之一，雖然為我們提供了眾多有價(jià)值的信息，但我們也要看到，報(bào)表不是萬能的，它本身也有一些固有的缺陷，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)假帳。為此，有些市場人士和一部份投資者甚至于全盤否定其作用。很顯然，片面地強(qiáng)調(diào)或者全盤的否定，都是不足取的。在理性投資理念越來越深入人心的今天，財(cái)務(wù)報(bào)表作為上市公司基本面分析的一個(gè)重要組成部份，應(yīng)該說是到了該重視的時(shí)候了。
