人民幣升值、外資收購兼并、全流通市場的來臨都在深刻改變市場的投資思路和策略，市場正在從以前關(guān)注業(yè)績、關(guān)注市盈率轉(zhuǎn)向關(guān)注實(shí)際資產(chǎn)估值，隨著購并重組的火爆升級，一些具備價值重估機(jī)會的個股將全面向其實(shí)際價值靠攏，價值低估、資產(chǎn)重估增值個股則憑借著股改契機(jī)，實(shí)現(xiàn)小成本聚斂大財富的套利模式成為A股市場收購重組的“高發(fā)品種”。

　　資產(chǎn)重估實(shí)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn) 股改帶來收購兼并良機(jī)

　　后股權(quán)分置時代市場面臨新的游戲規(guī)則，隨著股權(quán)分置改革的加速推進(jìn)、全流通市場的即將來臨，新的價值投資理念將從以前關(guān)注業(yè)績轉(zhuǎn)向關(guān)注上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。與此同時，人民幣升值步伐加快，使得境外戰(zhàn)略投資者更是對國內(nèi)資本市場虎視眈眈，這樣全流通市場中的購并重組將使一些具備重估增值的公司股價進(jìn)一步體現(xiàn)其價值。解決股權(quán)分置問題的實(shí)質(zhì)是市場化形成大股東，不是說沒有大股東，而是說大股東的地位是通過二級市場買賣交易所形成的，因此在資產(chǎn)重估的吸引之下，股改就為收購兼并方提供了歷史性的機(jī)遇。在解決股權(quán)分置問題之后，收購兼并將成使價值發(fā)現(xiàn)更加深入，一定會有一些投資者認(rèn)識到這些資產(chǎn)的價值，從而反復(fù)介入和持有，最終使股價與價值之間達(dá)到一個穩(wěn)定的平衡關(guān)系。因此，在后股權(quán)分置時代，對一家上市公司市場價格、資產(chǎn)重估實(shí)現(xiàn)的實(shí)際價值以及收購成本的綜合考察成為判斷個股投資價值的最主要因素。從目前市場的實(shí)際情況來看，最有代表性的資產(chǎn)價值重新發(fā)現(xiàn)的收購仍體現(xiàn)在中石油、中石化對旗下A股的收購，正是因?yàn)橹惺�油、中石化認(rèn)為旗下A股的價格被低估，才會以超百億元的大手筆進(jìn)行整合；因此，通過資產(chǎn)重估重新對上市公司的合理定價進(jìn)行評估在目前顯得更為必要。而隨著中石化系個股的收購重組提升整個市場的價值中樞，隨著市場估值預(yù)期的提升，未來資產(chǎn)重估這一主線將不斷強(qiáng)化，投資者對于一些具備突出資產(chǎn)重估機(jī)會的個股還應(yīng)該深入關(guān)注。

　　土地升值引領(lǐng)市場重估熱潮  并購小成本聚斂大財富

　　其中土地升值概念股今年上半年以來可謂是跑馬圈地，牛股輩出！G中百大漲124%，G深振業(yè)大漲132%，G泛海更是在重組之后連續(xù)飆升156%！土地增值概念掀起了一輪又一輪的重估熱潮。隨著人民幣的反復(fù)升值，隨著全球資本流動性的增強(qiáng)，一些具備購并價值的上市公司其股價將最終得到反映，一場購并浪潮正在醞釀之中。例如近期一直逆市活躍的商業(yè)類公司的經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)往往屬于所在地區(qū)的黃金地段，相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際價值已較其原來的購入或建設(shè)成本大幅提升。但由于會計制度的限制，此類公司資產(chǎn)的帳面價值仍然主要是按照歷史成本原則進(jìn)行核算。這就使得相關(guān)公司的真實(shí)價值存在被低估的可能，這其中象南京中商、南京新百、百大集團(tuán)等多家商業(yè)類公司已經(jīng)被舉牌，顯示出資本對資產(chǎn)重估正在不斷提升；同樣，對于那些土地儲備或者房產(chǎn)物業(yè)豐富的房地產(chǎn)類公司，在人民幣持續(xù)保持升值及房地產(chǎn)價格維持高位的情況下，和商業(yè)零售類公司境遇十分類似，其資產(chǎn)價值存在被嚴(yán)重低估的可能。從而使得那些資產(chǎn)重估增值明顯房地產(chǎn)類公司，也往往會成為一些產(chǎn)業(yè)資本關(guān)注的焦點(diǎn)，成為二級市場中收購與反收購行為的“高發(fā)”品種。因?yàn)樵诙�級市場上進(jìn)行收購將實(shí)現(xiàn)以較低的成本收購控股有可能翻倍的資產(chǎn)價值，尤其是那些擁有黃金地段巨額土地儲備的地產(chǎn)公司更加凸出。因此，對于那些第一大股東持股比例低于30％，股價相對每股凈資產(chǎn)的溢價相對不高的房地產(chǎn)類個股，值得投資者在把握A股市場的并購重組機(jī)會時，予以積極關(guān)注。

　　其中銀基發(fā)展（000511）就是極其典型的例子，公司在沈陽渾北地區(qū)的40萬平方米土地儲備重估后價值應(yīng)該在40億元人民幣左右，比照公司目前的11.7億元的凈資產(chǎn)，銀基發(fā)展凈資產(chǎn)重置后將增加31.5億元，比照公司土地資產(chǎn)賬面值將增值468%；股改完成后重估每股凈資產(chǎn)將達(dá)12.79元。股改完成后，控股股東的持股比例將下降到20%左右，復(fù)牌后公司股價不做除權(quán)處理，按照股改前收盤價每股6.03元計算，屆時即可間接控制該公司持有的價值近50億元的土地儲備目標(biāo)。由于該股價值極度低估，股改復(fù)牌后有望火爆拉升，可重點(diǎn)關(guān)注。