2012年高級會計(jì)師考試輔導(dǎo)：籌資戰(zhàn)略

　　籌資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應(yīng)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略（包括投資戰(zhàn)略）的要求，對企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長期的、系統(tǒng)的謀劃。

　　籌資應(yīng)遵循低成本原則、穩(wěn)定性原則（比如融資與投資的匹配）、可得性原則、提高競爭力原則（比如引入戰(zhàn)略投資者等）等。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬籌資渠道，對籌資進(jìn)行合理搭配，采用不同的籌資方式進(jìn)行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。

　　【提示】籌資需要量——資本結(jié)構(gòu)——籌資渠道與方式

　　【提示】注意如下幾個(gè)問題：

　?。?）籌資渠道與籌資方式、：負(fù)債與所有者權(quán)益；

　?。?）資金是有成本的，不同方式籌措的資本其成本是有差異的；

　?。?）需要重視資本結(jié)構(gòu)（籌資結(jié)構(gòu)）問題；

　　（4）籌資的法律要求；

　?。?）籌資的作用不僅僅是滿足資金需求。

　　【案例】（2008年考題改編）某企業(yè)集團(tuán)是一家大型國有控股企業(yè)，持有甲上市公司65%的股權(quán)和乙上市公司2000萬股無限售條件流通股。集團(tuán)董事長在2008年的工作會上提出，“要通過并購重組、技術(shù)改造、基地建設(shè)等舉措，用5年左右的時(shí)間使集團(tuán)規(guī)模翻一番，努力躋身世界先進(jìn)企業(yè)行列”。根據(jù)集團(tuán)發(fā)展需要，經(jīng)研究決定，擬建設(shè)一個(gè)總投資額為8億元的項(xiàng)目，該項(xiàng)目已經(jīng)國家有關(guān)部門核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)兩年建成。企業(yè)現(xiàn)有自有資金2億元，尚有6億元的資金缺口。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率要求保持在恰當(dāng)水平，集團(tuán)財(cái)務(wù)部提出以下方案解決資金缺口：

　　方案一：向銀行借款6億元，期限2年，年利率7.5%，按年付息；

　　方案二：直接在二級市場上出售乙公司股票（會計(jì)上作為可供出售金融資產(chǎn)核算），該股票的每股初始成本為18元，現(xiàn)行市價(jià)為30元，預(yù)計(jì)未來成長潛力不大；

　　方案三：由集團(tuán)按銀行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股資金6億元。

　　要求：

　　假定你是集團(tuán)總會計(jì)師，請?jiān)诒容^三種方案后選擇較優(yōu)方案，并說明理由。

　　【分析與提示】

　　應(yīng)當(dāng)選擇方案二。

　　理由：

　?。?）如果選擇方案一：第一，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率將上升；第二，還本付息壓力大，2年共需支付利息9000萬元，同時(shí)6億元本金需要償還。

　　（2）如果選擇方案二：第一，集團(tuán)在二級市場出售乙公司的股權(quán)，變現(xiàn)速度快；第二，無還本付息壓力；第三，實(shí)施方案二可以提升集團(tuán)當(dāng)年利潤。

　?。?）如果選擇方案三：根據(jù)國家有關(guān)上市規(guī)則規(guī)定，上市公司應(yīng)按照招股說明書規(guī)定的用途使用募股資金，控股股東不能違規(guī)占用上市公司資金，方案三不具有可行性。

　　【提示】答題模式：“結(jié)論——理由”