高會考點精解:用于套期保值的金融工具
?。?)期貨,是指標(biāo)準(zhǔn)化的(數(shù)量、質(zhì)量、期限)遠期交易、標(biāo)準(zhǔn)化的遠期合約。是現(xiàn)在進行買賣,但是在將來進行交收或交割的標(biāo)的物。
根據(jù)合約標(biāo)的物的不同,期貨分為商品期貨和金融期貨。
?。?)遠期合約:交易雙方約定在未來特定時間以特定價格買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的資產(chǎn)的協(xié)議。遠期合約使資產(chǎn)的買賣雙方能夠消除未來資產(chǎn)交易的不確定性。
與期貨相比差異:采用場外交易方式、數(shù)量不限制。
(3)期權(quán):又稱選擇權(quán),是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。期權(quán)包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種。
看漲期權(quán)(買入權(quán)利):是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。
【例】1月1日,標(biāo)的物是鋼材期貨,它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元/噸。
A買入這個權(quán)利,付出5美元;B賣出這個權(quán)利,收入5美元。
2月1日,鋼材期貨價上漲至1905美元/噸,看漲期權(quán)的價格漲至55美元。
鋼材價上漲,A可采取兩個策略:
①行使權(quán)利:A有權(quán)按1 850美元/噸的價格從B手中買入鋼材期貨;B在A提出這個行使期權(quán)的要求后,必須予以滿足,即便B手中沒有鋼材,也只能以1905美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價賣給A,而A可以1905美元/噸的市價在期貨幣場上拋出,獲利50美元/噸(1 905-1850-5)。
B則損失50美元/噸(1850-1905+5)
?、谑鄢鰴?quán)利:A可以55美元的價格售出看漲期權(quán),A獲利50 美元/噸(55-5)。
如果鋼材價下跌(即,看漲未漲,判斷失誤),因為鋼材期貨市價低于敲定價格1850美元/噸,A就會放棄這個權(quán)利,只損失5美元權(quán)利金,B則凈賺5美元。
看跌期權(quán)(賣出權(quán)利):是指賣出標(biāo)的物的權(quán)利。是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。
【例】1月1日,鋼材期貨的執(zhí)行價格為1750 美元/噸。
A買入這個權(quán)利,付出5美元;B賣出這個權(quán)利,收入5美元。
2月1日,鋼材價跌至1 695美元/噸,看跌期權(quán)的價格漲至55美元/噸。
A判斷準(zhǔn)確,價格下跌可采取兩個策略:
?、?行使權(quán)利:A可以按1695美元/噸的中價從市場上買入鋼材,而以1 750美元/噸的價格賣給B,B必須接受,A從中獲利50美元/噸(1750-1695-5),B損失50美元/噸。 售出權(quán)利A可以55美元的價格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元/噸(55-5),如果鋼材期貨價格上漲,A就會放棄這個權(quán)利而損失5美元/噸,B則凈得5美元/噸。
(4)互換:是一種雙方商定在一段時間內(nèi)彼此相互交換現(xiàn)金的金融互換交易。常見的是利率互換。是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流,其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動利率計算出來,而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。
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